一篇文章带你搞懂CFA三级！

CFA三级考试可以说是三个级别中难度最高，通过率较低的一个，但事实上，再难的科目也有其内在逻辑。CFA三级分为18个Study Session，其中所有的课程内容都是围绕着一个主线展开的，那就是组合管理。

 

 

组合管理分为三个阶段，如下：

 

 

第一个阶段，计划阶段，主要是做好KYC（Know Your Customer）。

了解你的客户，你的客户是谁？客户主要分为个人投资者和机构投资者两大类。

如果谈到个人投资者，那么就会谈到行为金融学（SS3），个人财富管理（SS4-5）。谈到机构投资者，那么就是养老金，基金，捐赠，保险，银行，资产管理公司这些机构（SS5-6）。

 

第二个阶段，执行阶段，主要是做好KYP（know Your Product）。

了解你的产品，那么首先需要了解宏观经济，金融市场，行业状况，先行指标，周期产业，库存状况，来构建资本市场的期望（Formulate Capital Market Expectation）（SS7）。有了期望之后，就要进行战略资产分配SAA和TAA了（SS8）。 SAA来自于IPS的资产权重管理。资产的权重管理到底是Active，还是passive投资以及现金流管理（SS9）。涉及到具体资产的管理可以分为FI，global bond（SS10），FI derivative（SS11），Equity（SS12），AI（SS13）。TAA的部分根据Capital marketing expectation对IPS进行policy weighting的偏离操作。

然后有个重头戏，那就是对资产组合的风险管理。主要分为风险衡量（VAR的Measure和Management以及衍生品的Hedge） （SS14-15）

 

第三个阶段，反馈阶段，主要是进行再平衡（SS16），绩效评估（Performance Evaluation，return和risk以及tracking error的衡量 ）和业绩归因（Deposition/attribution）计算Marcos和Micro attributions。最后介绍了一个GIPS（SS18）。

 

这样到此，除了道德规范和行为准则外的所有Study Session就全部被Cover了。