G开头的词语

(1).雨止日出时的和风。《楚辞·招魂》：“光风转蕙，氾崇兰些。” 王逸 注：“光风，谓雨已日出而风，草木有光也。” 唐 权德舆 《古乐府》：“光风澹荡百花吐，楼上朝朝学歌舞。” 清 方文 《元旦试笔》诗：“河边淑气微微动，渐有光风转蕙兰。”
(2).指月光照耀下的和风。 宋 叶适 《潘广度》诗：“光风自汎灵草碧，朗月岂受顽云吞！”
(3).苜蓿的别名。《西京杂记》卷一：“ 乐游苑 自生玫瑰树，树下多苜蓿。苜蓿一名怀风，时人或谓之光风。风在其间常萧萧然，日照其花有光采，故名苜蓿为怀风。”

古朴醇美。 清 方苞 《书柳文后》：“然则诸篇盖其晚作，与 子厚 之斥也年长矣，乃能变旧体以进於古假。”

工业锅炉或内燃机等排出的高温废气中的热量。也称馀热。

1.waste heat

废弛轻忽。 宋 欧阳修 《吉州学记》：“惟后之人毋废慢天子之詔而殆以中止。”

见“ 废阁 ”。

亦作“ 废格 ”。搁置而不实施。《史记·平準书》：“於是见知之法生，而废格沮诽穷治之狱用矣。” 司马贞 索隐：“格音阁，亦如字。”《后汉书·五行志一》：“由是传考黄门北寺，始见废阁。” 宋 苏轼 《乞不给散青苗钱斛状》：“自后因提举官速要见功，务求多散，讽胁州县，废格詔书，名为情愿，其实抑配。” 明 唐顺之 《与顾箬溪书》：“近年稍从事於槁形灰心，究意道家之説，是以文墨之事久成废阁。” 清 恽敬 《与宋於廷书》：“观刺史所举， 九江 尚敢废阁，殆倚声望傲然为之，致积愆过而已。”

　　简介

　　杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyout，一般缩写为LBO，这种收购战略曾于80年代风行美国。

　　杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入(包括拍卖资产的营业利益)刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式，这样的收购者往往在做出精确的计算以后，使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，人际关系处理恰当，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”。

　　步骤

　　总的来看，杠杆收购可以分为三步来进行：

　　第一步：集资。

　　第二步：购入、拆卖。

　　第三步：重组、上市。

　　以上三步概括了杠杆收购的基本程序，又被称为“杠杆收购三部曲”。

　　(leveraged buyout) 其本质是举债收购，即以债务资本为主要融资工具，这些债务资本多以猎物公司资产为担保而得以筹集。

　　在并购活动中，并购方需要大量的资金才能运作，尽快的筹集一定数量的资金成为并购方亟待解决的问题，企业对外进行筹资、融资，除了可以采用股票、债券、商业信用、银行贷款等方式外，还可以通过资本市场挖掘新的融资方式——杠杆收购。其中，向银行贷款，要受到各自资产负债状况的限制，发行股票、债券，要受到上市公司规则限制，因此，靠单一筹资方式无法满足重大并购对资金的需求，有必要采取杠杆收购这种融资方式。

　　杠杆收购概述

　　杠杆收购是以少量的自有资金，以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，筹集部分资金用于收购的一种并购活动。当企业全部资产收益率大于借入资本的平均成本时，企业净收益和普通股收益都会增加。这其实是一种混合融资形式，其特征有：可利用的融资方式有银行信用额度、抵押贷款、长期贷款、商业票据、可转换债券、认股权证等多种形式;参与融资的机构有商业银行、保险公司、投资银行等多家部门;投入少量资金就可获得大量银行贷款，财务风险高。

　　(1) 应用程序 在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。

　　第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。

　　第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。

　　第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。

　　第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。

　　(2) 目标企业的选择 一般情况下，目标企业的选择取决于并购企业的并购目的及能力，对于有良好组织管理层，长期负债不多，市场占有率高，流动资金较充足稳定，企业的实际价值超过账面价值，但经营业绩暂时不景气，股价偏低的企业，即具有巨大的潜在价值，这样的企业应该是首要考虑的目标，同时，目标企业的有形资产是否适合作贷款的抵押物，以及无形资产是否被低估等也是并购企业应考虑的问题。因此，成功的并购所需的条件有：应有一个较为发达的资本市场作为资金运作的背景;并购企业须具有一流的资本运作能力和良好的经营管理水平，才能顺利获得和适时偿还并购所需的高额债务融资，并有效进行并购后的整改;被并购企业的产品需求和市场占有较为稳定;被并购企业的经营状况和企业价值被市场低估;预期并购后的现金流量稳定[39]。杠杆收购中所涉及的被收购方通常是规模较大的上市公司，若收购方的收购时机和收购策略把握不当，如高息风险债券所带来的资金成本过高负债比例过大等，很容易导致失败。

　　(3) 杠杆收购优势 该方式实际上是举债收购，通过投资银行安排过渡性贷款，并购企业只要很少部分资金就可买下目标企业，以目标企业的资产为担保对外举债，并且还可通过投资银行安排发行该利率的高息债券来偿还过渡性贷款;其中，银行贷款约占并购资金的60%，高息债券约占30%,而并购企业自己投入的股本资本只约占10%;该方式的股权回报率远高于普通资本结构下的股权回报率，被并购方的股票溢价高达40%;享受债务免税优惠;减少代理成本。

　　3.2 我国运用杠杆收购的可行性分析

　　通货膨胀、税制改革和充足的金融市场是促进杠杆收购的宏观经济条件，通过这种方式并购企业，被并购方以及贷款银行一般都能获取一定的收益。从投资报酬率上来看，只要目标企业获利率大于向外举债利率，并购方资本投入越少，目标企业对外负债越多，投资报酬率就越高。在通货膨胀下，企业资产的市值超过该资产的历史成本使资产加速折旧而且使企业实际债务负担减轻。由于我国以前的通货膨胀率一直居高不下，而且现在影响我国企业并购的障碍之一是资金不足，但是如果利用杠杆收购，资金少的企业也可完成并购。金融机构为并购提供贷款而获得高收益，风险又可以通过提高贷款利率或直接参股及实施有效的财务分析加以降低。如在我国实施，必须考虑的问题是如何确定和保持财务杠杆的适度比例以降低财务风险，其主要影响因素包括企业资产稳定性、企业资产收益率、资金成本以及被并购方的未来现金流量。

　　在我国运用杠杆收购时，必须建立从事融资、代理证券的承销包销、分销、自营买卖、并购的财务顾问以及管理基金等业务的投资银行。近几年我国银行利率不断下降，经济发展速度下滑，产权交易市场很不完善，实施这种方式的并购可能会引发企业过渡负债。由于只有目标企业的未来收益高于筹资、融资的成本时，并购才有价值，由此隐含的收益风险较高。具体运作又涉及目标企业的选择、收购策略、资产评估、未来收益测算、筹融资组合、收购谈判、偿债计划以及并购后的经营和监管，过程复杂，要求高质量的管理水平。因此，在我国可以尝试采用并购双方的资产和收入为基础担保贷款，完善产权交易市场，大力加强投资银行建设，规范并购行为，建立有效灵活的金融市场运行机制。

　　杠杆收购筹资的特点：1.筹资企业的杠杆比率高。筹资企业只需投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资。2.有助于促进企业优胜劣汰。进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力。3.贷款的安全性强。对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款。4.可以获得资产增值。在收购活动中为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值。5.有利于提高投资者的收益能力。杠杆收购由于企业经营管理者的参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

犹言过日子。 潘漠华 《冷泉岩》：“那时总算运气还好，鬼混过日脚。”

谓封锁隔绝、另眼相待。《史记·南越列传》：“前日 高后 隔异 南越 ，窃疑 长沙王 谗臣。”

阴阳隔离。《医宗金鉴·张仲景＜伤寒论·少阴病＞》“或利止脉不出者”集注引 林澜 曰：“格，拒格也。亦曰‘隔阳’，阴阳隔离也。”

(1).割杀畜兽。《文选·司马相如＜子虚赋＞》：“騖於盐浦，割鲜染轮。” 吕向 注：“鲜，牲也。谓割牲之血染於车轮也。”《文选·张衡＜西京赋＞》：“割鲜野饗，犒勤赏功。” 张铣 注：“谓披破牲体以布赐士卒，割新杀之兽劳赏勤功。” 唐 李白 《幽州胡马客歌》：“牛马散北海，割鲜若虎餐。”《宋史·孟珙传》：“ 珙 与射猎，割鲜而饮。”
(2).指剖鱼。 宋 陈师道 《离颍》诗：“丛竹防供爨，池鱼已割鲜。”

(1).体格品貌。 唐 司空图 《书屏记》：“人之格状或峻，其心必劲，心之劲，则视其笔跡，亦足见其人矣。”
(2).诉讼中按规定程式写成的状子。 清 黄六鸿 《福惠全书·刑名·词讼》：“夫格状之外，又有投词者，因格状限字，故须投词详叙始末耳。”

方言。这么，那么。昆剧《墙头马上》第十场：“哈哈，格末真正是桩笑话哉！”越剧《二度梅》：“格末，夫人就收下做女儿吧！”

犹特别。 魏巍 《东方》第一部第四章：“他种的烟叶全村出名。抽着有那么一股格别的香味。”

(1).笔架。 唐 陆龟蒙 《初入太湖》诗：“微茫诚端倪，远嶠疑格笔。”
(2).谓搁笔，停止写作。 宋 苏轼 《答李昭玘》：“观足下新製，及 鲁直 、 无咎 、 明略 等诸人唱和，於拙者便可格笔，不復措辞。”

泛指桥。《新唐书·东夷传·高丽》：“帝度 辽水 ，彻杠彴，坚士心。”

仿照实行。 端方 《请改定官制以为立宪预备摺》：“内部为民治事，职要而任繁，各国大率举教育，农、工、商及交通诸行政别区为部， 中国 必应仿行。” 郭沫若 《中国史稿》第五编第二章第一节：“他们训练军队，主要是聘用外国军官，仿行外国操法，使用洋枪、洋炮。”

1.do in accordance with; follow; pattern after

闷热。 宋 黄庭坚 《辛酉憩刀坑口》诗：“南北舍小棠，况可清烦暍。”

　　公募债券(Public Offering Bond)

　　按债券的发行方式分类，可分为公募债券和私募债券。

　　公募债券是指向社会公开发行，任何投资者均可购买的债券，向不特定的多数投资者公开募集的债券，它可以在证券市场上转让。它与私募债券相对应。

　　公募债券是指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。这种债券的认购者可以是社会上的任何人。发行者一般有较高的信誉，而发行公募债券又有助于提高发行者的信用度。除政府机构、地方公共团体外，一般私营企业必须符合规定的条件才能发行公募债券。由于发行对象是不特定的广泛分散的投资者，因而要求发行者必须遵守信息公开制度，向投资者提供各种财务报表和资料，并向证券主管部门提交有价证券申报书，以保护投资者的利益。

　　公募债券的发行

　　各国法律对公募发行都有较严格的规定。例如美国1933年证券法中规定，发行公募债券，须向证券交易管理委员会申请注册，非经该委员会批准债券不得在市场上发行和公开出售。发行公募债券还必须经过公认的资信评级机构评定资信级别，因为不同资信级别的债券有不同的发行条件。债券发行后，投资人有权随时向证券交易管理委员会查询有关信息。在日本发行公募债券，也须根据日本的证券交易法向大藏省提交呈报书，经批准后才能出售。由于公募债券的发行手续较为繁杂，一般需要委托证券中介部门或其它金融机构办理推销及有关法律事务。如果发行数额较大，受托机构常组织认购团共同认购。公募债券因属多数投资者所有，可以在二级市场公开买卖。

　　公开发行则通过高风险债券市场进行。在公开发行过程中，投资银行提供自始至终的服务。担任承销商的投资银行同时又是管理层收购的策划者和发起人。在公开发行下，投资银行在公开市场上是做市商，使债券流通性较私募大大提高，公募夹层债券购买者的风险因债券流通性的创造而较私募夹层债券购买者承担的风险为小，因此，发行者不必以赠送股权为诱惑。公募夹层债券的发行价和利率视实际发售日的市场条件如市场利率而定，这对管理层收购者不利，因为在收购交易期间到债券公开发售日之间市场利率有变动的可能。作为公募夹层债券的承销商，投资银行承销毛利大约为发行总额的3.5%，承销佣金丰厚，但它要提供足够的服务，甚至作出充任债券上市后做市商这一承诺。

　　公募债券与私募债券的差异

　　1、公募债券向不特定的多数投资者公开募集的债券，需按法定手续，它可以在证券市场上转让。

　　2、私募债券是指向特定的投资者发行的债券，其发行和转让均有一定的局限性，私募债券的发行手续简单，一般不能在证券市场上交易。

指佛教徒之间有交往的人。 唐 范摅 《云溪友议》卷四：“法友谈玄，幸先达其深趣。”