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高头大马（高頭大馬）　

(1).体形高大的马。《三侠五义》第二七回：“及至 展爷 换了四品服色，骑了高头大马，到坟前，便见男女老少俱是看热闹的乡党。”《孽海花》第十五回：“﹝手箱﹞盖上雕刻着一个带刀的将军，骑着匹高头大马，雄武气概，那相貌活脱一个 瓦德西 。”

(2).比喻人的体形高大。《新民晚报》1992.10.14：“安排个子矮小的 亚洲 人担任重要的职位来指挥高头大马的 澳洲 人，似乎不合理。”

(1).上天，上苍。《韩非子·说疑》：“杀身以安主，以其主为高天 泰山 之尊，而以其身为壑谷鬴洧之卑。” 唐 杜甫 《题郪原郭三十二明府茅屋壁》诗：“频惊适小国，一拟问高天。”
(2).高空。 唐 李白 《大猎赋》：“状若乎高天雨兽，上坠於大荒。” 毛泽东 《冬云》诗：“高天滚滚寒流急，大地微微暖气吹。”
(3).高朗的天空。 隋 薛道衡 《夏晚》诗：“高天澄远色，秋气入蝉声。” 唐 杜甫 《送韦讽上阆州录事参军》诗：“挥泪临大江，高天意悽惻。” 仇兆鳌 注：“高天，指秋时。《楚辞》：天高而气清。”

客套话。多用于请求对方饶恕或通融。 元 范康 《竹叶舟》第四折：“弟子愚眉肉眼，怎知道真仙下降，只望高抬贵手，与我拂除尘俗者。”《水浒传》第三回：“不想误触犯了官人，望乞恕罪，高抬贵手。”亦作“ 高抬贵手 ”。《镜花缘》第三七回：“众宫娥听了，因想起当日启奏打肉各事，惟恐记恨，一齐叩头，只求王妃高抬贵手，莫记前仇。” 郭澄清 《大刀记》第七章：“ 梁队长 ，请你高抬贵手，饶恕我这一回吧！”

高明的解说。《后汉书·徐防传》：“臣以为博士及甲乙策试，宜从其家章句，开五十难以试之。解释多者为上第，引文明者为高説。”

　　《股票作手回忆录》描述了有史以来最出色的股票投资人——杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)波澜起伏的精彩投资生涯。书中的那些真知灼见对投资人深具启发，影响了数代的投资人，一代又一代的读者发现从书中的受益要比从市场和有多年经验的投资者们教给的东西要多很多。即使在八十多年后的今天依然适用，使得本书成为历史上首屈一指的投资经典名著。

　　图书信息

　　书 名: 股票作手回忆录

　　作　者：(美)勒菲弗　;杨丽娜　译

　　出版社： 百花洲文艺出版社

　　出版时间： 2009-4-1

　　ISBN: 9787807425946

　　开本： 16开

　　定价: 35.00元

　　内容简介

　　作者埃德温·勒费弗(Edwin Lefèvre)在1922年以拉瑞·利文斯顿之名描写杰西·利弗莫尔股市生涯的大起大落，连载于《星期六晚间邮报》。埃德温·勒费弗主修矿业工程，19岁时却成为一名记者，在这部小说发表后，声名大噪，成为知名的财经作者。

　　如果你在任何投资项目中曾经花数个周末和夜晚绞尽脑汁揣测买、卖或者持仓你会很高兴读到本书——一本对于今天和它在1923年出版时一样充满借鉴意义的书。

　　图书信息

　　作者：(美)埃德文·拉斐尔 著，郑佩芸，张兴旺 译

　　ISBN：10位[7810985086] 13位[9787810985086]

　　出版社：上海财经大学出版社

　　出版日期：2006-10-1

　　定价：42.00 元

　　内容提要

　　《股票作手回忆录》是一部有关有史以来最伟大的证券投机商之一——杰西·利维摩尔——的传记小说。书中字里行间透出的见解堪称永恒，不仅激励了无数代投资人，并且也使其成为了有史以来一流的投资经典。

　　著名投资家肯尼斯·L.费希尔认为：“历经20年的岁月沧桑，《股票作手回忆录》仍是我一生最钟爱的图书之一。”而杰克·施瓦格的评价同样值得我们关注：“在对当代最杰出的30位证券交易员的采访中，我向他们提出了同样一个问题——哪一本书对其最有启发?迄今为止，独占这榜单首位的，仍然是70多年前出版的伟大著作——《股票作手回忆录》!”

　　尽管大多数现代投资人和交易商熟悉此经典，但是很多人却不知《股票作手回忆录》首先是在20世纪20年代以一系列带有插图的文章刊载在《周六晚间邮报》上的。尽管本书的中文版在上个世纪末曾经出版过;但这次出版的译本，其最大的不同之处，在于原汁原味地全面展示了本书在美国《周六晚间邮报》上进行系列连载时的原貌，并配以当时的图片，真实地复原了历史中的那一个时代。

　　数十年来，一代又一代证券投资人，均通过阅读本书，从中学习金融操作所应秉持的态度、反应和感受。

　　价值恒久远，经典水(永)流传!

　　作者简介

　　埃德文·拉斐尔，做过记者、专栏作家和小说家。著作主要有《华尔街故事集》、《金色的洪流》、《劫掠者》、《一位股票经纪人的成长》等。

　　译者简介

　　张兴旺，合译有《股票作手回忆录》。

　　编辑推荐

　　从铿锵的历史中，寻找经典;从凝血的经典中，检索未来的通途!

　　“华安基金·世界资典译丛”立意在纷繁的往昔中，披沙拾金，以最鲜活的语言，再现真实的历史场景，从而使读者沉浸其中，体悟市场的风云变幻、血雨腥风。

　　“兵者，诡道也。”市场亦然。

　　“上兵伐谋。”

　　无疑，本套丛书有助于读者拔开过往的云烟，从中发现惠助当下的智慧与谋略。

　　目录

　　译者序

　　序一

　　序二

　　第一章 华尔街最大的空头

　　劳伦斯?利文斯顿掀起的风波

　　谁是华尔街最大的空头

　　利文斯顿的个性

　　一个单刀直入的问题

　　华尔街商人

　　莫须有的罪名

　　内幕消息

　　研究轮盘赌

　　采访技巧

　　做出正确判断

　　形形色色的交易者

　　自动报价机意识

　　投机客的弱点

　　第二章 少年交易手击败投机商号

　　学会解读报价纸带

　　利文斯顿的第一个内线消息

　　打败投机商号

　　离奇的报价纸带解读能力

　　一件棘手的事

　　他们是怎么干的

　　在纽约的头几个星期

　　少年赌客破产了

　　换地方

　　圣路易斯历险记

　　在泰勒公司发生的一切

　　老迈克戴维特的秘笈

　　算一笔旧账

　　泰勒又被修理了一一回

　　第三章 我绝对正确――却赔得身无分文

　　詹姆斯?基涅的回忆

　　当三点的钟声响起

　　检验正确性

　　代价不菲的经验

　　摊低亏损

　　有缺陷的交易方法

　　一位新朋友

　　地下股票经纪公司

　　被屠宰的羔羊

　　遭受欺骗

　　轻微的惩罚

　　一次有收获的中途停留

　　重返华尔街

　　第四章 25万美元的直觉

　　图表与报价纸带

　　空前的暴跌

　　阿默愤怒了

　　老帕特里奇先生的智慧

　　市场教训

　　一种神秘的预感

　　潜意识的冲动

　　报价纸带会撒谎吗

　　警世之言

　　一次便宜的教训

　　利文斯顿的交易方法

　　迪肯?怀特的消息

　　迪肯采取行动

　　选择操作时机

　　第五章 我的鼎盛时期

　　为大操作做准备

　　理论正确，实践错误

　　操作正确，却破了产

　　关键的日子

　　策划袭击立鼎公司

　　可靠的盟友在起作用

　　对安纳康达产生的预感

　　工作的安慰剂

　　迎接暴风雨的到来

　　走上正确的道路

　　资金调度站

　　当厂一天的国王!

　　市场颠覆

　　突然的转变

　　街头行乞

　　亏损100万

　　第六章 迄今为止无人能与股市匹敌

　　从错误中吸取教训

　　商品交易

　　最小阻力线

　　推市场一把

　　一个例证

　　摸清趋势

　　粗心的代价

　　无法击败的游戏

　　靠策略挽救

　　内部消息

　　天才的策略

　　七月棉花的一次交易

　　快速行动的时机

　　纯属运气

　　第七章 无意中给别人占了便宜

　　单枪匹马闯荡华尔街

　　利用错误赚钱

　　在画点的线上签字

　　个性的高昂代价

　　转瞬即逝的财富

　　华尔街瘟神

　　败于投机业

　　回到纽约

　　一次东山再起的机会

　　感激的羁缚

　　亏损的启示

　　颗粒无收的5年

　　第八章 100万美元的债务，100万美元的回报

　　客串内幕人士

　　少年赌客在拼命

　　天意不饶人

　　100万美元的债务

　　全新的开始

　　观望与等待

　　伯利恒飞涨

　　熊市的初现

　　一次补仓的机会

　　簿记问题

　　为琐事而掏钱

　　第九章 黑猫吉运与无法抑制的冲动

　　黑色吉祥物

　　抓门的声音

　　利文斯顿的奇怪行为

　　实情

　　将账面盈利兑现

　　凭经验兑现

　　行情萌兆

　　汽车板块中的跛脚鸭

　　圭亚那黄金沉浮记

　　负债100万

　　利用行情赚钱

　　空方打压热带贸易

　　利文斯顿的策略分析

　　第十章 咖啡垄断与定价委员会

　　昂贵的第八

　　追随利文斯顿

　　迷惘的追随者

　　让人无奈的赖账者

　　利文斯顿的咖啡交易

　　不可预知之事

　　归咎于空方的打压

　　婆罗洲锡逸事

　　餐桌上的消息

　　维森斯坦的失算

　　定期放纵希望

　　感激的约翰?盖茨

　　再遭亏损

　　评说阿奇逊

　　塞姆?斯隆的撙节

　　第十一章 为什么公众老输钱

　　恭维之词

　　没有最佳时机

　　失去士气的人

　　拉瑞?利文斯顿的至言

　　健全的法规

　　大扩容

　　未署名的观点

　　隐姓埋名的情报贩子

　　吸筹待涨

　　内幕抛空

　　纽海文的实例

　　利文斯顿：替罪羊

　　第十二章 国王、平民与投机的弊害

　　经纪商辅佐内幕人士的格套

　　额外红利

　　内幕人士签名的观点

　　报价机夺福

　　雅各布?利特尔辉煌的事业

　　多头头目交易室里的一幕

　　悉数偿还

　　英雄末路

　　摩斯的洛克岛集合基金

　　投机埃里

　　王者的废黜

　　从名声显赫到邋遢龌龊

　　书摘

　　劳伦斯·利文斯顿掀起的风波

　　可能那个客户记得弗雷德的这个习惯，因此他坚持问道：“你听到了些什么?”

　　“什么也没听到，”弗雷德答道。他皱起了眉头。弗雷德拿公司的钱，其责任就是要打破僵局，于是他继续说道：“你听到的越少越好。不管怎样，都是一些有关下跌的谎言。如果你坚持想听，听到的无非只是灾难。”他稍作停顿，然后缓慢地令人难忘地说道：“我是田野里的一头牛。你无法让我相信，一夜之间，农场里的土地已经变得荒芜，泉水已经干涸，太阳已经罢工。无论我怎么看，我都看不到庄稼有任何变化，或钢铁交易有什么变化，或……”

　　“此次崩盘一定有原因!”那个客户禁不住打断了他的话。

　　“原因?”弗雷德轻蔑地重复道。但是，那个客户脸上的表情促使他很快地补充道：“我会跟詹姆逊联系，看看他们那边怎么说。”随后，他便离去了。

　　其他的一些客户无动于衷地听着他们之间的对话。他们已经无药可救了。只有奇迹的出现，才能使他们复活，而他们不断地祈祷着奇迹的出现，已经把自己搞得筋疲力尽了。

　　职员弗雷德又回来了。

　　“当然喽!”他一进门便嚷嚷道，“我知道是这样!我早说过了!”

　　客户们不满地看着他走到最佳的演讲位置——疯狂的股票行情收报机旁。就算他真的知道或说过些什么，他们也都没听见。正是这样，他们在崩盘前才没有抛出手头的股票，这全是弗雷德的责任。

　　“劳伦斯·利文斯顿在袭击市场!”他得意地叫道。

　　我一下子变得很轻松，又充满了活力和热情，生活在向我微笑，哪怕在华尔街都一样。我笑了起来，由衷地感到快乐。

　　弗雷德突然转身，皱着眉头。但一想起我是老板的朋友，一位潜在的客户，他的眉头就舒展开了。但是，他还是忍不住狠狠地瞪了我一眼。客户们也都瞪着我，那天交易室里还是头一回传出笑声。

　　我的一位性格温和、业务老到的朋友转过身，亲切地问我：“什么事触动你了?”

　　“消失的过去!”我愉快地回答道。

　　客户们礼貌地把头转了过去，只有一个人在笑，而他在经纪人那儿早已欠了一屁股债。

　　“这回形势跟往常不同，没那么明朗，我想我可能是老了，无法与你苟同。”我朋友说道。

　　“不，那是因为我每次一听到弗雷德的演说，就会变得年轻。”我宽慰他。

　　我朋友出于职业的原因，涉及他的客户利益时，通常显得比较保守。他感觉到别人在纷纷议论我，对我的观点表示不满，因为我总是认为，没有人在股市里会一直 ……

　　所谓股票期权制(ExecutiveStockOptions，简称ESO)，股票期权是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。由企业的所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。

　　介绍

　　所谓股票期权制(Executive Stock Options，也译经营者股票期权或管理层股票期权)，是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。由企业的所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。

　　指经公司股东大会同意，将预留或库存在公司中的已发行未公开上市的普通股股票(有些公司采取市场回购的方式买进公司股票)的认股权，授予公司高级管理人员、科技骨干或有重大贡献的普通员工，藉以最大限度地调动他们的生产经营积极性和创新精神的一种激励制度。股票期权制规定，上述人员可以在规定的时期，按预先确定的价格购买本企业股票。上述人员购买股票时的购买价格与实施购买时股票的市价之间的差距，形成购买者即期权所有者的期权收入，实际上，期权收入也就是认股权的价值。

　　在美国，股票期权制有两种：一种是激励性股票期权，另一种是非法定股票期权。这两种期权授予的对象不同：激励性股票期权一般授予普通员工，用于激励员工努力工作，分享公司成长带来的成果。美国国内税法规定，个人持有的激励性股票期权最高限额为10万股。这种期权在税收方面有优惠。非法定股票期权主要授予公司高层管理人员和技术骨干，用于调动经营人员的积极性，在税收方面没有优惠，个人收益不可以从公司所得税税基中扣除，个人收益部分必须依法缴纳个人所得税。

　　实施股票期权虽然同股票的购买存在千丝万缕的联系和相同性，但是，股票期权同股票的直接购买或无偿赠与又有许多不同：

　　第一，对于行权人来说，股票期权所带来的收入是一种预期收入，它的价值取决于行权人经营企业的业绩，业绩好，行权人所获得的差价收益大，反之，则小;而直接购买股票或无偿赠与所获得的收益与企业高级管理人员经营企业的业绩无关：直接购买股票的收益取决于股市行情;无偿赠与就是赠与收益;

　　第二，股票期权所追求的是对企业高级管理人员及业务骨干进行长期激励，同时，对股票期权持有者来说，它也包含着一定的经营风险，而直接购买股票和无偿赠与均不具有这些功能和要求。

　　实施股票期权制的原因及追求的目的

　　股票期权制的产生，既是生产力和科学技术发展到一定阶段，资产所有权与经营权发生分离的产物，也是人力资本在生产经营过程中所处的地位发生革命性变革的结果。

　　股票期权制，也可称为股票选择权。它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。举例而言，一位公司经理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格(如5美元)，购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。这样做的好处是，对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票期权实现了。

　　股票期权制与其他激励机制的区别和联系

　　人们对经营者股权激励的理解存在一定的混乱，将股票期权制与经营者股权混为一谈。在市场经济条件下，经营者股权激励的主要形式有经营者持股、期股和股票期权等。

　　经营者持股有广义和狭义两种，广义持股是指经营者以种种形式持有本企业股票或购买本企业股票的权利;狭义持股是指经营者按照与资产所有者约定的价格出资购买一定数额的本企业股票，并享有股票的一切权利，股票收益可在当年足额兑现的一种激励方式。下面所讲的经济持股均指狭义持股。

　　经营者持股的特点：

　　一是经营者要出资购买，出资方式可以是用现金，也可以是低息或贴息贷款;

　　二是经营者享有持股的各种权利，如分红、表决、交易、转让、变现、继承等;

　　三是股票收益可在短期内兑现;

　　四是风险较大，一旦经营失败，其投资将受损。

　　持股的有利之处在于经营者自己掏钱买股票，个人利益与企业经营好坏紧紧联系在一起，有利于调动经营者的积极性，促进企业发展。

　　股票期权制须解决四大问题

　　基本问题

　　股票期权制度是西方国家的公司激励经营者及员工为公司长期发展而努力工作的一种薪酬制度。对公司经营者普遍缺乏激励和约束，是我国公司治理存在的一个主要问题。因而我们也需要创造条件，尽快有步骤地推行股票期权制度。

　　必须解决的基本问题

　　(一)对股票期权制度的内容及实施所需条件不了解，存在认识上的盲目性。如不知道可能带来的风险，不知道对股东(特别是小股东)可能产生的负面影响，不重视建立企业经营者包括考核、"薪酬包"等在内的基本制度，不了解这些基本制度对实行股票期权等股权激励制度的重要意义。

　　(二)公司治理不完善，在"内部人控制"的情况下引入股票期权制度，必然出现经营者为自己定薪定股，损害公司和股东利益的情况。国有企业，包括国有控股(含相对控股)的上市公司，公司治理结构不健全的突出表现是国有企业老板不到位，没有一个机构承担国有资本经营责任，承担决定有关人事、考核的责权。上市公司经营者多为与控股机构关系密切的"内部人"，甚至与控股公司负责人是同一个人，只要控股机构同意，上市公司经营者很容易控制公司。这种结构，加上企业未建立严格的审计、考核体系，国有上市公司内部人不合理的自定薪酬股份的可能性很大。私人或非国有法人控制的上市公司，

　　由于公司治理结构不健全，也有同样的问题。最近已引起各方关注的国有和非国有上市公司被掏空的事件，说明上述担心决非空穴来风。

　　(三)资本市场不健全，有可能因引入股票期权制度出现更多的黑箱操作、幕后交易。我国对幕后交易等违规行为的监管尚不健全不严格。实行股票期权制度、甚至允许回购股票，诱发经营者搞违规的"内部交易"及和外部人结合操作市场的可能性加大。证券、会计、法律等中介服务机构职业道德和水准不高，甚至有严重的" 做假账"问题，不利于公司治理水平的提升，不利于资本市场健全发展，也不利于股票期权制度有效发挥作用。

　　(四)政府直接控制国有企业薪酬的管理体制，不利于企业制定合理的股票期权制度。股票期权形式的薪酬是经营者全面薪酬的一部分，公司只能根据自己的需要、财务承受力、人才市场价格等确定经营者的薪酬总水平和结构。经营者薪酬方案是公司人才战略和经营战略的重要组成部分，用国家审批的办法管理，很难与企业人才战略所要求的薪酬体系协调，会破坏包括长期和短期、股票形式与现金形式的薪酬体系内在的统一性，不利于合理真实地估计公司的完全的薪酬成本。

　　境外上市公司需解决的主要问题

　　以国有企业为基础改组改制在境外上市的红筹股和H股公司，要遵守当地资本市场的法规及 监管，因此不存在实行股票期权制度的法律方面的障碍。这类公司实行股票期权制度需要解决的主要问题有股票期权方案合理设计问题、股票期权方案的负责和决定权在谁的问题、与方案实行有关的用汇处理问题。

　　方案设计中容易引起争论的问题是股票期权的授予对象和数量问题。授予对象是公司经营层和骨干，还是延伸到普通员工?对各层人授予量的多少及差距如何把握，例如是否原行政级别高的人士就应授予较多股份?本质的问题是按什么原则设计股票期权方案。

　　在香港注册的红筹股公司和其他海外上市公司一般都有由独立董事负责的薪酬委员会。薪酬委员会提出的方案经股东会认可后是否就可以执行，抑或还必须经国内有关部门批准?问题的实质是经营者薪酬到底由谁定，在公司治理结构健全的情况下，国家有关部门是否要直接管上市公司经营者薪酬的问题。

　　另外，还有一个由于我国资本项目下的外汇自由兑换尚未放开带来的问题。这是一个技术性问题，可以用变通办法处理。不过靠个案审批的办法处理效率太低，需要国家明确有关政策和实施规则。

　　境内上市公司需解决的主要问题

　　1.上市公司实行股票期权制度的最大障碍是，由于公司治理不健全、证券资本市场监管不到位，一些公司的股价与公司内在价值严重脱节，有些公司经营者与庄家勾结股价经常很不正常的大起大落。在这种情况下实行股票期权制度可能带来严重后果：股价不真实使经营者所得的收入远高于其应得收入;经营者为获得股票期权收益，人为炒作股市动机强化。

　　2.需要消除境内上市公司实行股票期权存在的法律障碍。《公司法》、《证券法》都无公司实行股票期权制度的规定，还有些条款使股票期权方案根本无法实行。《公司法》方面的突出问题有：规定上市公司经营者在任职期间不能转让股票，使得股票期权方案基本上无法实施;我国法律规定实行实收资本制，使经营者或员工对股票期权机动行权困难，股东会也无法在经营者到底是否会行权不确定的情况下决议公司增资和修改章程，经营者行权后立即到工商部门登记虽可行，但由于持有者行权期未必一致会很麻烦;我国法律禁止公司回购股票，使得公司只能用增资摊薄股本的办法实行股票期权方案。税法的有关规定也不十分明确，存在因按行权净收入一次纳税额很大因而大幅降低激励作用的问题。《证券法》及实施细则也无有关规定。

　　为规避现行法规的限制，我国一些公司实行变相股票奖励或模拟股票期权制度，主要有三种做法：

　　1.母公司对上市子公司的经营者实行根据业绩奖励股票、期股;

　　2.上市子公司经营者在大股东的同意下由公司决定给自己奖励股票或期股;

　　3.上市公司经营者通过对子公司持股、经营者组织公司间接持有上市股份或在子公司获得期股的办法获得股权激励。这些探索取得了一定成效，但是也有些公司由于治理结构不健全，存在内部人控制下的一股独大问题，采用多种变通形式自定薪酬，出现了一些问题：例如当母公司或大股东与上市子公司经营者都是"内部人"时进行自我交易或内部利益交换;经营者间接持股或对下持股、领薪，使上市公司股权和治理状况不透明，经营者脱离股东、董事和监事监督;上市公司经营者可以通过关联交易、股市操作等获得隐性收入。

　　此外，国有控股(含相对控股)的上市公司也有和红筹股公司类似的如何合理设计方案、是否要由国家有关部门审批薪酬方案等问题，还有可否利用国有大股东通过转让减持的国有股票给经营者解决股票期权行权股票来源的问题。

　　非上市公司需解决的问题

　　非上市公司有两种情况。一类是有较好成长前景，将来拟上市的公司，这类公司的基本问题与上市公司类似，其特有的问题是，在公司未上市时设计的股票期权方案在公司上市时是否会成为不能上市的法律障碍。另一类是在相当长一段时间内不可能或者也不打算上市的公司，国内这类企业有的也设计了所谓的股票期权方案。

　　美国股票期权制度

　　美国股票期权制度的主要内容

　　所谓股票期权制度(Executive Stock OPtions，简称ESO)，是公司激励安排机制的一部分，通常是指公司经股东大会同意，将公司的股票认股权作为“一揽子报酬”中的一部分无偿授予或奖励给公司高层管理人员及有突出贡献(已经或在可预期的未来)者，以期最大限度地调动管理者和特殊员工的积极性的一种激励制度。

　　(一)股票期权的类型

　　股票期权通常包括两种类型：

　　1.法定型期权(Qualified stock option)，或称激励型期权(Incentive Stock Option, ISO)。这种期权在符合美国国内税收法典的限制性条件下，个人收益中部分可作为资本利得纳税，同时可以从公司所得税税基中扣除;

　　2.非法定期权(Non-qualified Stock Option, NQSO)这种期权不受美国税收法典的约束，公司可以自行规定方案;个人收益作为普通收入缴纳个人所得税，并且不可以从公司所得税基中扣除。

　　(二)股票期权的受益人

　　从一般意义上来讲，这个范围主要包括公司的经理阶层即公司的高级管理人员，而独立董事和持有10%以上表决权资本的经营者不参加。最近几年，ESO的受益人范围呈扩大趋势。目前，美国通用电气公司约有27000名雇员持有认股权，接近其雇员总数的三分之一。1997年，英特尔公司将其ESO的授予范围扩大到公司在全球范围内的所有雇员。

　　(三)股票来源和授予时机

　　实现ESO所需的股票主要有三个来源：

　　1.由公司发行新股供期权执行人按预先约定的价格认购;

　　2.公司通过留存股票账户从市场上回购;

　　3.库存股票。以雅虎(YAHOO)为例，截至1998年2月27日，该公司售出ESO共计达到1114万股，公司为此新发行了835万股股票，其中409万股已被执行，其余426万股则作为准备。1998年底，公司的董事会又在二级市场上回购了200万股作为股票储备。

　　公司经理人员或雇员一般在受聘、升迁或业绩评定时获得ESO。在一般情况下，雇员在受聘、升迁时获得的ESO数量要多一些。

　　(四)期权费、行权价与授予数量

　　一般来说，ESO是无偿授予的。为了在激励的基础上对公司经理人员或雇员增加约束力，有的公司要求经理人员或雇员在取得ESO时支付一定的期权费。

　　ESO执行价格(行权价)的确定是期权方案设计最为关键的一环。一般来说，行权价包括折价、平价和溢价三种类型。在实践中，ESO执行价格以后两种方式居多。

　　ESO的授予数量反映了期权激励的强度。在通常情况下，ESO的授予数量没有下限，但有些公司规定由上限，如美国雅虎公司就规定：每人每财政年度获赠的ESO不得超过150万股。

　　(五)股票期权的执行期限

　　1.对于法定期权来说，ESO的有效期一般为10年。持有10%以上表决权资本经股东大会批准参加计划的有效期为5年;持有者自愿离职、丧失行为能力、死亡或公司并购、公司控制权变化等条件下ESO可能改变条件;退休时所有ESO的授予时间表和有效期限不变，但如果3个月内没有执行可行权ESO，法定期权则转为非法定期权，不再享受税收优惠。

　　2.非法定ESO，没有有效期的限制，一般由公司在5～20年间自行决定。

　　(六)股票期权的执行

　　股票期权通常由三种执行方法，即现金行权、无现金行权和无现金行权并出售。所谓现金行权是指股票行权的受益人(即行权人)以现金向公司指定的证券商支付行权费用以及相应的税金和费用，由证券商以执行价格为受益人购买公司股票。所谓无现金行权是指受益人不必以现金来支付行权费用，转而由证券商以出售部分股票获得的收益来支付行权费用。在这种情况下，受益人在委托证券商时需要对委托指令进行选择。而第三种执行方法则是指行权人自己决定对部分或全部可行权ESO行权并立刻出售，以获取行权价与市场价的差价。

　　股票期权的行权与否主要取决于执行价格和交易市价的差价，何时行权还取决于期权受益人个人对公司股价的预期和判断。通常情况下，受益人选择行权时机的主要考虑可能包括：1股票期权即将到期;2认为公司股价已达到最高，并且预期以后不会继续上升;3急需现金;4减少税赋;5将要离职等。当然，不同的受益人对同一公司同一期限内的股票期权的行权时机在判断上可能会有不同，但经营者拥有比公众持股者更多的信息，因而行权或出售股票的时机限制在“窗口”期内，即年报或中报公布收入和利润等指标后的第3个工作日开始直至到6月或12月的第10天为止。

　　(七)股票期权的日常管理

　　股票期权通常由公司的薪酬委员会负责决策、管理、解释、修改和终止等。薪酬委员会直接归董事会领导，独立行使职能，不受企业经营者的影响。某些特殊事项需经股东大会批准。而股票期权的执行由公司委托证券商进行交易和结算。

古代天子对诸侯的称呼。同姓诸侯称父，异姓诸侯称舅。《书·文侯之命》“父 义和 ，汝克绍乃显祖” 唐 孔颖达 疏：“天子之於诸侯，当称父舅而已。”

亦作“ 夫橈 ”。剑衣。《礼记·少仪》：“剑则啟櫝，盖袭之，加夫襓与剑焉。” 郑玄 注：“夫襓，剑衣也，加剑於衣上。夫或为烦，皆发声。”襓，一本作“ 橈 ”。

树影移动。指经过一段时间。 唐 孟简 《惜分阴》诗：“对景嗟移晷，窥园詎改阴。” 唐 孟郊 《送清远上人归楚山旧寺》诗：“山寺一别来，云萝三改阴。”

由旧岁进入新年。《诗·豳风·七月》：“嗟我妇子，曰为改岁，入此室处。” 陈奂 传疏：“改，更也。改岁，更一岁也。” 宋 苏轼 《与韩昭文书》：“某启：违远旌棨，忽已数月，改岁缅想台候胜常。” 清 唐孙华 《戊子元旦》诗：“改岁仍餘料峭寒，双扉合闭一泥丸。”

谓某种货物在市场上断绝。《新民晚报》1985.9.30：“ 上海 今秋的花鸟虫鱼市场，出现了一个断市已久的热门品种，问津者络绎不绝，就是蟋蟀。”

堵塞。《梁书·武帝纪上》：“凶徒炽聚，断塞津路。”

判决罪犯将其发配外地服役。《水浒传》第二回：“亦且当初有过犯来，被断配的人，旧性必不肯改。”

封缄并加标记。 唐 柳宗元 《段太尉逸事状》：“ 泚 （ 朱泚 ）取视，其故封识具存。” 明 刘基 《郁离子·虞孚》：“ 吴侩 至，视漆之封识新，疑之。” 清 王晫 《今世说·德行》：“时 佘山寺 老僧晨起，见供桌有一卷书，封识甚密。”

(1).受有封邑的贵族。 秦 汉 以后，亦及妇女。《韩非子·和氏》：“昔者 吴起 教 楚悼王 以 楚国 之俗曰：‘大臣太重，封君太众，若此则上偪主而下虐民，此贫国弱兵之道也。’”《汉书·食货志下》：“封君皆氐首仰给焉。” 颜师古 注：“封君，受封邑者，谓公主及列侯之属也。” 明 方孝孺 《遗安堂记》：“古之君子居乎位者众矣，其子孙食有餘泽，大者或为封君，远者或数十世而不坠。”参阅《通典·职官十六》。
(2).封建时代因子孙显贵而受封典者。 清 李渔 《慎鸾交·谲讽》：“他父亲是个白衣封君，还是当今的仕宦？”

封建领主。是早期封建社会的统治者。在受封的领地内，既是土地的占有者，又是政治上的统治者。

1.feudal lord

见“ 覆核 ”。

亦作“ 覆蔀 ”。覆盖。 汉 王充 《论衡·自纪》：“使面黝而黑丑，垢重袭而覆部，占射之者，十而失九。” 清 钱谦益 《荷恩仰祈天鉴疏》：“愚臣覆蔀之情事，经久而愈明。”

攻占。《宋书·沉庆之传》：“虏所恃唯马，夏水浩汗， 河 水流通，泛舟北指，则 碻磝 必走， 滑臺 小戍，易可覆拔。”

陈奏，向君上报告。《书·舜典》：“敷奏以言，明试以功，车服以庸。” 孔 传：“敷，陈；奏，进也。” 南朝 梁 任昉 《齐竟陵文宣王行状》：“式是敷奏，百揆时序。”《水浒后传》第二二回：“那六贼酿祸已深，得 陈东 敷奏，圣上俞允，勅批贵府，充军籍没，安置蛮烟。”