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亦作“ 闍黎 ”。梵语“阿阇梨”的省称。意谓高僧。亦泛指僧。《梁书·侯景传》：“﹝ 僧通 ﹞初言隐伏，久乃方验，人并呼为闍梨， 景 甚信敬之。” 南朝 陈 徐陵 《谏仁山深法师罢道书》：“旷济羣品，为天人之师，水陆空行，皆所尊贵，言必闍黎和尚，书輒致敬和南，远近嗟咏，贵贱顒仰。”《西游记》第四七回：“闍黎还念经，班首教行罢。” 姚锡钧 《寄楚伧即题其午梦堂卷子》诗：“幸是闍梨好才思，疎鸦残月点 分湖 。”

2.旧时官署设公座的阁子。 清 侯方域 《豫省试策一》：“考前朝经筵之制……又午讲於煖阁。”

　　拼音：dìng zhuāng yè

　　解释：又称瞬间修护定妆液,伸受各大影楼青睐,采用纳米科技,微细分子植物提炼,更有效达到肌肤深层,是修护,定妆,隔离的最好产品,属国家化妆品免检商品.

　　是化一个干净立体妆容的必备品。

　　它又称为化妆界的液体黄金,影楼单瓶的售价都是100元以上.如果你的皮肤为敏感性肌肤,那么你就更需要它了,它全称为抗敏平衡油脂精华,业内人士叫它安瓶.

　　如果你的皮肤不易上妆,你也必定需要它,帮助你妆容更持久不脱妆.

　　如果你的皮肤粗糙,化出的妆粉饰性太明显,你也必定需要它,它可以帮助你的妆容干净,立体.

　　如果你的毛孔粗大,用它吧,收敛毛孔也是它的特长哦.

　　主要用途:增加脸部的抵抗力,保湿及平衡油脂,具收敛效果,不易脱妆.

　　定率折旧法，又称残存渐减法、递减折旧法、余额折旧法。

　　平均年限折旧法使用最普遍，定率折旧法和年数合计法都属于加速折旧法，偿还基金法每年折旧额比平均年限折旧法少。这四种方法与新旧程度折旧法相比各有优缺点。

　　公式：

　　V=C*(1-d)^n

　　其中：V——建筑物现值

　　C——建筑物重置价格

　　d——定率折旧的折旧率

　　n——已使用年限

　　其中d——定率折旧的折旧率，计算公式为：

　　d=1-(S/C)开n次方

　　S——残值

　　C——建筑物重置价格

　　n——折旧年限(建筑物经济使用寿命)

　　注意：是(S/C)开n次方。

　　丁丁是个人才是台湾的网络用语，其后流传到香港及中国大陆，但使用率不及台湾。

　　句子起源于一张使用了英国广播公司儿童节目《天线宝宝》中的丁丁(Tinky Winky)及PS2游戏《真·三国无双4》的合成图(如右图)。图中“丁丁是个人才”这句话被当作反讽词，暗示丁丁是一个脑残(“笨蛋”的流行代用语)的人物。由于“笑”果十足因而广为流传，并且成为台湾青少年的流行用语，例如模仿说：“XX是个人才。”以达嘲弄他人的目的。

　　出自演化

　　“丁丁是个人才”这句话出自于一名代号为“焱”的网络用户在他的Xuite网志发表的一篇文章。文章中将《真·三国无双4》画面中的武将改成《天线宝宝》的人物，并命名为名为《天线无双猛将传》，而其中一张过关后玩家取得护卫兵的图片被修改，将水镜说的话改成“丁丁是个人才”，并将护卫兵评价改为“脑残”。也因为如此才会导致丁丁与“脑残”之间的联想，亦有人认为看天线宝宝亦是变成脑残其中一个因素。“马中赤兔，人中拉拉”是焱在另外一篇文章中所提及的语句，被认为是“丁丁是个人才”的进化版。，原文是“马中赤兔，人中吕布”，拉拉(Laa-Laa)同样是《天线宝宝》的人物，该作品是由漫画《火凤燎原》改编。

鼎与玉玺。皆传国之宝。多借指帝业或政权。《南齐书·明帝纪》：“昔 中京 沦覆，鼎玉东迁。”

　　冻蒜是台湾选举中的常用词汇，意为“当选”。

　　冻蒜 - 释义冻蒜为闽南语，当选的意思。

　　使用情境：台湾选举热词。最初为台湾绿营选举造势场合炒热全场胜选气势的必用互动口号，后被大量运用在各类选举场合。

　　例：台上喊“XXX(候选人名字)”，台下响应“冻蒜”。

　　动物群死事件 - 概述

　　动物群死事件，近日全世界各地都出现大量动物不明原因地死亡事件，虽然各地动物群死的死因仍有待化验结果证实，但专家对末日说、外星人说等神秘论解释嗤之以鼻，普遍相信引发这些动物大量死亡的原因可能包括：新年焰火、雷暴、寒冷天气、寄生虫以及中毒。

　　动物群死事件 - 寒鸦死亡

　　1、瑞典西南部一个镇救援部门的官员克里斯特·奥洛夫松说，镇内一条街道的雪地里发现50只至100只寒鸦，大多数已经死亡。奥洛夫松说，警方午夜时分巡逻期间发现死亡鸟群。相关部门已选取5只寒鸦作为样本，交由相关部门展开分析检测。

　　2、鸟类学研究人员安德斯·沃德海姆观看目击者上传互联网的一张死亡鸟群照片后分析，死亡鸟群看起来是寒鸦，属于乌鸦的一种。“寒鸦冬季一般成群行动。如果遭遇惊吓干扰，它们可能过度紧张，以致猝死”。不过他表示此发现令人讶异，认为此事非比寻常。

　　3、瑞典当地兽医研究所专家分析称近百只小鸟的死亡不是因中毒或感染疾病死亡，而是“遭受外力”所致。其中一名接受采访的专家说：“我们可以断定，小鸟死亡是因外部受力导致严重内出血所致”。 法尔雪平市对小鸟大量死亡有不少推测，部分人认为是礼花所致，也有人认为小鸟是被货车撞死的。

　　动物群死事件 - 死蟹死亡

　　1、英国海岸惊现4万多只死梭子蟹(又称魔鬼蟹)近日被冲上英国东南部肯特郡海岸。数万死蟹沿英国肯特郡的海岸线被冲上岸，环境专家认为英国寒冷的天气可能是导致梭子蟹死亡的原因。梭子蟹据信是英国120年来最寒冷的12月份的受害者，寒冷的天气使海水温度比平常值低了不少。

　　2、英国塞恩特海岸看守托尼·斯亚克斯称怀疑气候变化和更温暖的天气诱使蟹前往海岸线，它们进入这些海域可能是为了寻找海藻。温度突然下降使蟹因温度过低而死亡。

　　动物群死事件 - 海牛死亡

　　1、美国佛罗里达州2010年底有767头海牛死亡，这个数字创了历史新高，动物专家把这个异常现象，归咎给天气冷得太不寻常。该州一条河中也发现数千条死鱼。

　　2、这些死亡的海牛中超过三分之一是被冻死的。这是佛州开始统计海牛数量以来，海牛生存环境最艰险的一年。海牛被昵称为美人鱼，它是大型水栖草食性哺乳动物，主要分布于热带海域，水温低于摄氏20度，就很容易引发病害。

　　3、在佛罗里达的斯普鲁斯河，人们发现数千条死鱼。在马里兰州切萨皮克湾，约有200万条死鱼被冲上了岸。在美国得克萨斯州的一座公路桥旁，发现200多只死亡的黑鸭。

　　4、巴西大量死去的沙丁鱼、大黄鱼和鲶鱼被冲到巴拉那瓜的海滩上，总数可能多达100吨。仅在一个地区，掩埋掉的死鱼就多达15吨。在新西兰小湾和外卡奥湾发现数百条死亡鲷鱼。

　　动物群死事件 - 死因剖析

　　1、虽然各地动物群死的死因仍有待化验结果证实，但专家对末日说、外星人说等神秘论解释嗤之以鼻，普遍相信引发这些动物大量死亡的原因可能包括：新年焰火、雷暴、寒冷天气、寄生虫以及中毒。

　　2、在美国阿肯色州，由于死的都是石首鱼，专家认为跟海水污染无关，否则所有品种的鱼都会受影响。有专家认为可能是由于该州阿肯色河水域石首鱼数量太多，食物不足，以致营养不足的鱼抵抗力较弱，海水温度突然转冷就较易死亡。石首鱼是辐鳍鱼纲鲈形目的其中一科，主要分布在全球热带和亚热带海域。

　　3、低温致死英国螃蟹的解释也比较让人容易接受。位于南半球的巴西和新西兰，目前虽然正处于夏季，但气温也低于往年，所以可能导致鱼类大量死亡。

　　4、对于大批鸟类先后在美国和瑞典等国突然死亡，生物学家认为烟花、饥饿、天气等可能是原因，但都未能圆满解释事件。

[释义]
(语)说话嗓音大而生硬。形容鲁莽或不客气的一种表现。也作粗声粗气。
[构成]
并列式：粗声＋大气
[反义]
好声好气

好声好气

　　摧心掌cuī xīn zhǎng

　　达摩传摧心掌

　　(一) 净化入“空门”(此系达摩心法)

　　(1)随便站立不 拘于形式，舒服就行。双手自然下垂，双目轻闭，面带微笑思想上无所追求无所牵挂。

　　(2)呼呼吸吸，任其自然，待完全放松后接练下一式。 (3)1。内视右脚新心涌泉穴，意念此处如嘴巴般开;半分钟后，内视左脚心涌泉也如最嘴巴般张开。最后意念二脚心同张开一分钟。

　　2。再内视头顶百会穴，想此处如天窗般打开，天上之清气沿天窗直贯而入，逼尽体内污浊之气，浊气由涌泉穴下入“地狱”——地下极深处，永不回来，正气充满全身。如此3到5分钟。接练下步。

　　(二)盘坐于地，舌抵上腭，双掌向推出，掌指向上掌 心向外，拇制内扣。架势摆好之后吸气(要匀缓)，缓慢提肛收腹，双掌回收，意念气自双手如嘴巴般张开的劳宫吸入，沿手臂直接进入丹田。然后呼气，双掌前推，意念气自丹田由手臂自劳宫向外释放。如此一呼一吸，次数不限力尽为止。

　　(三)吊一拳头大小之棉球于前，站立，作骑马式，如前一步运气，呼气凌空距一尺之距以气击之 .吸气时意念棉球随吸回之气被拉动回来。如此反复力尽为止。开始棉球不动，久练之，必动。逐渐拉远距离，直到离五尺仍可将其击动。 (四)练法同(四 )惟将之换作同样大小之铁球，离五尺能动之则可。 (五)置一燃烛于前，以白纸隔之。离一尺运气击之，若灭之，拉至二尺，最后若能离三尺以掌灭烛火而白纸丝毫不损，则此功全盘告成。

　　注意：第(三)(四)步练成后就不得凭空击人，因发出的气会扰乱或封住别人正在运行的气血。第(五)步成后可五尺之内将人五脏击裂而外表看不出任何伤痕，古此功多练左手(不常用的那只手)，但归根到底须以武德为重，切记!!!

　　如此每天练第一二式30分钟30天后再练别式，否则就会走火入魔。

　　南少林五大护寺绝技之八步摧心掌

　　第一步：请礼桩

　　习者自然站立.两脚分开与肩同宽.全身放松。左手背于腰后.位置不限。右手从体侧抬起与肩平，掌心向上，掌尖指向右方。头部向右转.双眼盯住右手掌。用鼻深长吸气.待吸至不能再吸时再用鼻深长呼气.同时意念丹田之气经膻中、肩、臂传至右掌。

　　待习者右手有胀、跳、热、沉之感时改换左手练习.姿势与右式皆相反.呼吸意念均一样。待左手也有上述之感时休息1分钟左右接练下一步。

　　第二步：送礼桩推墙桩

　　同第一步请礼桩姿势大体一样。唯右手手掌抬起，掌尖向上，掌心向右.如推墙般。习者用鼻深吸气.待吸至不能吸时再以鼻深长缓慢呼气，同时意念丹田之气传至右手手掌.此时右手手掌绷紧.缓慢用力向右方推击.如同推一堵墙般用力，之后放松，但姿势不变.右臂不能放下。如此右手掌习练10分钟后改习左手掌。左手掌习练10分钟后休息1分钟接练下一步。

　　此式专习掌功之暗劲、整劲训练。体会以臂为核心，推力至肘，肘催力至腕、腕催力至掌的感觉。

　　第三步：拜佛桩

　　习者自然站立.双手抬至胸部.左右立掌，掌心相对，保持一拳f或10cml左右距离。习者以鼻吸气至不能吸时.闭气，同时两掌绷紧.之后用鼻猛烈喷气.同时两掌用力相互击撞。受力点为掌根部位.之后放松。如此习练20分钟后休息1分钟接习拜佛桩二部功。

　　姿势同上。以鼻吸气至不能吸时.闭气，

　　同时左掌平翻，掌心向上，右掌抬至头部.之后以鼻猛烈喷气.同时右掌由头部向下用力劈击左手掌.右掌受力点为掌外侧。之后放松改习左手掌砍击右手掌。如此共习练20～30分钟后休息1分钟接习下一步。

　　第四步：推山桩

　　习者呈高马步站立，双脚分开比肩宽.双手呈虚状放置腰间两侧。习者用鼻深长吸气.同时双手上抬至胸部呈掌型，掌心向前.十指向上，待不能吸时以鼻猛烈喷气.同时两掌经胸部向前用力快速推出.意念将两座大山推倒。如此共习练20分钟后休息1分钟接习下一步。

　　第五步：劈山桩

　　姿势同上一步。习者以鼻深长吸气.同时右手抬至头部呈掌型，待不能吸时用鼻猛烈喷气，同时右手掌用力由头部向下快速劈击.意念将一座大山劈碎。之后改练左手掌。如此共习10～20分钟后休息1分钟接习下一步。

　　第六步：独臂桩

　　习者俯卧于地.左手背于腰后.仅以右手撑地支撑全身重量。意念右手掌深深插入地下，自然呼吸。力尽为止。之后改习左手.力尽为止。之后右手掌、左手掌再各习练一次，仍到力尽而止。之后休息3分钟左右。放松按摩双臂.接习下一步。

　　第七步：双臂转掌桩

　　习者俯卧于地(坚硬之地).用双臂撑地支撑全身重量。习者用鼻自然吸气.吸气时右手手掌向左向右按地转动，最后停在右处.呼气时右掌再从右处转回到中间位置。之后改习左手，左手掌为向右向左按地(撑地)转动，

　　最后停在左处.呼气后转回中间位置。如此习练到力尽为止。之后休息3分钟左右，放松按摩双臂，接习下一步。

　　第八步：外功三部

　　第一部沙袋操手功

　　习者将沙袋f内装圆粒铁砂1放于与腹部齐高的桌子上，自身呈高马步站立.用两手掌劈(用掌外侧)、震f掌心)、砸(掌背面)击沙袋，要求不可用大力.以微用为宜.以掌击打沙袋的瞬间发力为宜。如此习练15分钟。之后再用中力掌击沙袋10分钟。最后用大力掌击沙袋5分钟。之后按摩放松双手.休息3分钟后接习下部功。

　　第二部千层纸操手功

　　习者在树上绑好一摞报纸书刊.之后用双掌劈击。推击。及手指戳击.以中力练习为宜。重点在练习身步法与两掌的配合及出掌的速度。每次习练20~30分钟后接习下一部功。

　　第三部抵墙操手功

　　习者面墙而立.右手伸出放置墙处.以与墙保持5zlOcm为宜.左手背于腰后或自然放置。习者用鼻深长吸气。待吸至不能再吸时用鼻猛烈喷气，同时右手掌用力快速推击墙壁.着力点为掌根.意念右手掌将墙推出一个洞来。重点体会以腿为第一步.将力量传递给腰，腰催力于肩，肩催力于肘，肘催力于掌，掌击打墙之时要注意瞬间一击就收。穿透力要强。右手掌习练20~30分钟后改习左手掌

　　功后余功

　　上述八步功习练后应再习练散热余功三式：

　　第一式：习者两掌左右快速轻松抖动100下。

　　第二式：习者活动十指.如弹钢琴般活动3分钟。 .

　　第三式：双手相互按揉3分钟。

　　实战用法举例

　　例一，敌方主动出拳攻我方头部.我方左手格挡后右手一记平震掌击敌胸口.使敌受重伤而不能战斗。

　　例二，敌方主动攻击抱住我方双腿.我方立刻用双掌一齐下劈、下震敌头部、腰部。

　　例三，我方主动进攻.左手一记劈掌击敌太阳穴。不论得手与否.进步后右手一记平震掌快速推击敌方胸口。

　　以上举例是让朋友们简单了解一下掌法的打斗，还盼朋友们举一反三.多多受益。掌法可配合任何打法进攻。

　　软暴力，伤人无形的摧心掌

　　摧心掌是九阴真经里的一门功夫，据说是击人一掌，体表无伤，而内脏尽腐。我们又将在语言上对他人精神所造成的伤害，称之为软暴力。软暴力对受害者造成的伤害，就如摧心掌一样，体表无伤，而内心尽碎。现在容易受到人们关注的，是校园里发生的体罚事件。体罚的形式和后果我们都能轻易看到并且查出，但那种精神体罚呢?我们又以怎样的标准去衡量学生是否受到伤害，并且估算出这种伤害对学生身心所造成的创伤?或许，就因教师有意无意的一句话，就让学生一辈子生活在精神的牢狱里。

　　学生要尊重这些要尊重那些，但一个从小不被人尊重的人，一个自尊心屡屡受到伤害的人，一个不知尊重为何物的人，他又怎能学会尊重?一个没学会尊重的民族，是不会得到其他民族的尊重的。

　　摧心掌是一种阴毒功夫，软暴力更杀人无形。我们要想教出优良的民族后代，这些武器还是少用或者干脆不用为好。

　　余沧海的摧心掌

　　余沧海何许人也?此人乃金大侠名著《笑傲江湖》中青城派掌门是也。他的师父长青子号称“三峡以西剑法第一”。 余沧海青出于蓝而胜于蓝，不仅在剑法上胜过了先师，更难得的是他练就了一门邪门功夫——摧心掌。这摧心掌练成之后，能杀人于无形。身中摧心掌而死的人，从外观上看，身上一点伤痕也没有，与常人无异。但剖开胸膛，就会发现：“一颗心给震成了八九片”。 余沧海为争夺林家的“辟邪剑谱”，称霸武林，血洗“福威镖局”，就是用这杀人无形的摧心掌，残忍的杀害了“福威镖局”二十余口，使“福威镖局”上下人等昼夜生活在恐怖之中。

　　摧心掌的可怕之处，不在于它能轻而易举的杀人，也不在于这邪门功夫有多么厉害——《笑傲江湖》中比这厉害的功夫多着呢，如“吸星大法”、 “辟邪剑法”和“独孤九剑”，而在于它的邪门——杀人于无形。这种杀人方式，不但死者不知道自己如何死的，就连一般高手也难已窥知它的奥秘，这才是它的可怕之处。一想起这种杀人不留痕迹方式我就不寒而栗。

　　精神摧心掌

　　还有另一种摧心掌远比余沧海的摧心掌更为厉害，这就是专制社会的奴化和愚化教育。专制社会统治者的目的只有一个：维护自己的统治和利益。为达到这一目的，无所不用其极。表现在意识形态领域，就是愚民政策，老百姓变得越蠢越好。为此他们编造了一套自己也不信的鬼话来愚弄老百姓。翻开三千年的中国历史，就会看到这类鬼话连篇：什么“君叫臣死，臣不得不死;父叫子亡，子不敢不亡。”什么“在家从父，成家从夫，夫死从子。”到了“文化大革命”，又出现了要“解放全世界三分之二处在水深火热中的受苦受难的人民”这类胡话。这种“教育”的结果，只能使人变得越来越蠢，越来越不可思议，越来越不近人情;只能使人离人的本性、离真善美、离温馨和和谐越来越远。人如果天天生活在这种氛围中，就会出现“久在鲍鱼之肆，不闻其臭”，直至最后香臭不分，心灵和精神完全被别人控制，从而丧失了人最宝贵的东西——独立思考的能力。人一旦到了这种地步，命运最终只能由实施愚化教育的人来控制，就像舞台的木偶一样，一举手，一投足，都受别人操纵，由不得自己。最令人可悲的是，受这种奴化和愚化教育的人，往往身中剧毒而不知，还感觉十分良好，甚至甘为这种“理想”奋斗、献身。从外表上看，他们似乎一点外伤都没有，但实际上都是身中“精神摧心掌”摧残而不自知的人。这种人，古有贞洁烈妇因胳臂被男人拉住而自断其臂，今有中国人民大学一位副教授，怀揣《资本论》，从几层高的楼上跳下，至死不悔。

　　精神上的摧心掌远比余沧海的摧心掌更为可怕，因为它摧毁的是人的思想和灵魂，它给人套上的是精神枷锁。没有精神和灵魂的人，还能称其为人吗?因而我反对一切形式的精神控制。我的读书信条是：要么不读书，要么读好书，就是为了反对精神控制。

今年观灯得多穿些衣服了，小编上午从市气象台获悉，本周前期强冷空气活动频繁，平均气温将出现8℃左右的明显下挫。本周中期，风力逐渐和缓，气温缓慢回升。双休日前后，市区最高气温有望重回4℃左右。

　　昨天下午，本市气象部门发布了今年首次寒潮蓝色预警信号。据今天的最新气象数据显示，今起三天，本市陆地将刮起5级左右大风，明后天本市市区最低气温可能降至-10℃左右。今晚外出观灯的市民需注意防寒保暖。本周周中期，本次强冷空气基本撤离，风力减弱，气温略有回升，预计11日前后，市区最高气温有望升至4℃。

　　堡状层积云(Sc cast)， 云块细长，底部水平，顶部凸起有垂直发展的趋势。远处看去好象城堡或长条形锯齿。

　　形成

　　有时天空出现一排底部平坦而顶部凸起的堡状层积云(stratocumulus castellanus)，远望像城堡相连。这种云通常为波状云演变而成。当波状云在逆温层下面生成后，如果逆温层不太厚，下面空气又很不稳定，内中某些释出潜热特别多的地上，空气猛烈上升，穿越逆温层，较强的上升气流突破稳定层后，局部垂直发展，向上发展成一个个突起的小云塔。

　　天气现象

　　这种云表示气层很不稳定，夏季清晨，若见此种堡状层积云，而午间下层对流再发展，上下两层对流不稳定结合起来，就会产生强烈的对流运动，形成积雨云而导致雷雨。所以早上堡状高积云为午后有雷雨的先兆。

　　保本基金(Guaranteed Fund)：就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。在国际上，保本基金可分为保证和护本基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%-20%投资于股票等工具来提高回报潜力。

　　简介

　　保本基金(Guaranteed Fund)：就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。在国际上，保本基金可分为保证和护本基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%-20%投资于股票等工具来提高回报潜力。

　　所谓保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年)，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。这类基金对于风险承受能力比较弱的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的投资品种，既可以保障所投资本金的安全，又可以参与股市上涨的获利，具有其特定的优势。

　　如果不考虑通胀压力的话，保本基金基本是无风险概念。其2005年能有高调业绩表现，功臣当然首推债市的走牛。南方避险基金经理苏彦祝表示，去年10月央行加息，当市场某些经济学家认为是加息周期开始之际，南方基金却研究判断这是加息的结束，遂放大了债券的久期，投资长债品种，其中国债504品种在不到3个月的时间内最高涨了10%以上。

　　不过，因为3年保本期限的限制，保本基金主要是投资剩余期限在3年以内的短期债券，而此类券种2005年总体回报也仅在3%左右，所以更高的收益还是来自基金经理对于"风险资产"的主动运作。以南方避险为例，晨星数据显示，其最近股票持仓比重为22.22%，而其他保本基金最高的股票配置比例仅为10.10%，业内人士分析认为，上述差异是造成保本基金业绩差异的重要原因之一。

　　实现方法

　　保本基金经常使用一种动态投资组合保险技术(CPPI)实现保本，这种技术的基本思路是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券，以保证保本周期到期时能收回本金;同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以一个放大倍数投入股票市场，以博取股票市场的高收益。这样，如果股票市场上涨，CPPI按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加，从而增加基金的投资收益;相反，当股票市场下降时，CPPI计算出的投资于股票市场的资金量会减少，基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场，从而规避了股票市场下跌的风险，保证基金总资产不低于事先确定的安全底线。

　　除了在投资过程中使用保本技术外，一般保本基金有信用良好的保证人，如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的国家开发投资公司担任基金担保人。基金持有人在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付;但如基金持有人未持有到期而赎回的，则赎回部分不适用此担保条款。

　　买新发行保本基金原因

　　原因一：一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日(一个保本周期)后赎回的，赎回部分受保本条款的保护;而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。保本基金使用的组合保险技术，为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度的保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入，而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加保本难度。因此，一般保本基金成立以后即进入"半封闭"状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回;通常采用的做法是增加保本期内的赎回费用，以及对提前赎回部分不做本金担保。受保本条款的限制，投资者应认购新发行的保本基金。

　　原因二：目前，也有极少数基金公司推出的保本基金产品在到期日前赎回也可得到保本承诺。不过，在认购期结束后购买采用CPPI策略的保本基金，对投资者有不利之处。对于采用动态投资组合保险技术(CPPI)的保本基金，在股票市场持续下跌的过程中，绝大部分资产已经转移至债券市场;此时，虽然投资者本金(或安全垫)仍旧有保证，但基金总资产的增值能力已经大大减弱;当未来股票市场转而上升时，保本基金没有足够的风险资产投入以获取股票市场收益。因此，投资者在股票市场持续下跌的情况下购买低于面值的保本基金，未来的盈利可能会受到影响。

　　投资期

　　由产品结构决定了保本基金的投资期比较长，一般至少要3年，国外也有8-10年的长期保本基金。目前国内的保本基金都设置了3年的保本周期。投资者应在满足自身短期流动性需求的前提下，使用保本基金作长期投资工具或避险工具。

　　保本基金的费率结构

　　目前中国国内的保本基金认购费率不高于1%，保本期内的赎回费随持有期的延长而减少，如持有到期则赎回费为0;保本基金的管理费率为1.2%，托管费为0.2%，低于主动管理的股票型基金，略高于债券型基金。

　　发展状况

　　保本基金(Guaranteed Fund)于20世纪80年代中期起源于美国。其核心是投资组合保险技术。由伯克利大学金融学教授HayneE.Leland和MarkRubinstein创始的这项技术自1983年被首次应用于WellsFargoInverstmentAdvisors、AetnaLife、Casualty三家金融机构的投资管理运作实践中，且在80年代中期得到蓬勃发展。

　　有关资料显示，至1987年6月，全球采用这种保险技术进行管理的基金资产已达500亿美元。按照美国投资基金协会(ICI)的最新统计，保证基金与除股票、混合、债券、货币市场四大类基金外的其他基金总额约占美国基金总资产的5%左右。根据欧洲投资基金联合会(FEFSI)2002年底公布的资料，保证基金近年来在欧洲发展较快，并且对个人投资者具有明显的吸引力。截至2002年7月，2229只保证/护本基金的资产规模已达到1250亿欧元，其中法国、荷兰、比利时、卢森堡占有较大的市场份额。不难看出，保本基金已经成为发达国家的资本市场中不可或缺的投资品种之一。

　　我国香港地区最早发行的一批保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金(CitiGarantTel & Tech)和汇丰90%科技保本基金，封闭期分别为2.5年和2年，目前都已到期。Morningstar亚洲公司研究部主管郑玲玲分析当时的市况是“科技股大跌，同时利率下调，保本基金主要争取的是银行存款客户”。至2001年和2002年，保本基金快速发展共推出100多只，远超传统股票基金，2002年最多一个月曾同时推出七八只保本基金。香港投资基金公会的统计数据显示，2000年保本基金、股票基金、债券基金的销售占总销售额比例是这样分布的：3%、116%、-19%，2001年比例巨变为：91%、5%、-1%。截止2003年3月31日，香港的保本基金数目为181只，占基金总数的10%左右。

　　我国台湾地区在2003年4月推出了第一只保本基金。台湾证期会对保本基金规定了一系列的标准和说明，如要求募集说明书充分揭示保本基金的性质与风险，明确告知保本基金的设定参数如保本率、参与率、投资期限等，以及担保机构的标准等。

　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：保本基金 英语为：capital guarantee fund。收益型互惠基金的一种。这种基金保证投资者原始投入不受任何损失。主要由保险公司使用，投资对象为固定收益品种。

　　主要特点

　　总体情况

　　在国际上，保本基金可分为保证(CAPITAL GUARANTEED ) 和护本(CAPITAL PROTECTED )基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者的本金，其余资产约15%-20%投资于股票等工具来提高回报潜力。

　　保本基金的主要特点是：1、保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金;2、在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。

　　保本基金从本质上讲是一个平衡型基金，主要通过投资组合中固定收益类资产(债券为主)和股票、衍生金融产品(期权)的策略配置来达到基金保值、增值的目标，此类基金产品风险较低，并不放弃追求超额收益的空间，所以此类产品颇受投资者的青睐，如香港、新加坡、台湾在前段时期股市不景气的状况下，保本基金大行其道，创下了基金销售的佳绩;而在牛市中，由于此类产品能分享股市上涨带来的收益，表现出来的赢利能力并不比股票基金差多少，因而也有很强的市场竞争能力，可以说无论牛市、熊市保本基金都有很强的卖点。

　　中国保本基金的特点

　　中国保本基金的主要特点是：

　　1、保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金;

　　2、在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。

　　投资风险

　　保本基金的投资风险主要来自于三个方面:

　　1.市场短期内突然巨幅下跌,且下跌过程中流动性极度丧失,以致于放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。如美国股市1987年"黑色星期一"。

　　2.投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态,引发大量的赎回,基金不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例,运作成本增加,影响了保本目标的实现。

　　3.基金管理人风险监控与内控管理不严,未能严格执行策略,导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言,保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。

　　如何控制风险投资

　　保本基金投资风险的三个方面则已通过精细的测算和严密的制度安排得到控制。

　　其一,保本基金设定了有效的平仓线,若股票投资部分能以一定范围内的冲击成本及时平仓,则不会出现赔付。同时,考虑到如果连续出现大盘无流动性跌幅的情况,保本基金在日常运作的时候会有专门人员每日进行测算,保留出足够的安全空间以防范此类危险。极端情况下,基金公司会以收取的管理费进行贴补。

　　其二,基金管理公司可通过较高的赎回费率(提前赎回的解约罚金)来控制投资者的资金流动频率的进出,其中一部分将会返回基金资产弥补冲击成本。在市场波动不大的情况下,费率的调控力度将比较有效;但在市场出现异常波动而导致投资者心理恐慌的情况下,费率调控的力度将大大降低。因此,鹏华基金管理公司拟推出的保本基金还设置了缓冲区,超过缓冲区的赎回将引发动态平衡的运作,从而对投资比例做出有效微调,确保保本目标的实现。

　　其三,风险监控管理的制度安排和执行是杜绝保本基金运作风险的核心部分。风险控制一般主要由风险监控人员完成。多重监控防火墙的安全设计将有效保证保本投资机制的顺利运行。鹏华基金将设置独立的动态平衡人员,主要投资比例的调整将由动态平衡人员和风险监控人员交叉复核。

　　如何看待亏损

　　购买、赎回时点是关键

　　保本基金的保本是有条件保本，其一，须持有至到期，中途赎回不提供保本。现有的4只保本基金只有国泰金鹿保本二期的保本周期为2年，其余3只保本基金的保本周期均为3年。国泰金鹿保本增值2期在今年成立，其它3只在2007年成立，4只保本基金离保本到期均有一年多的时间。其二，多数基金申购不保本，认购才保本。现有的4只保本基金中，仅有金元比联宝石动力在申购期内申购也提供保本，其它3只基金只在认购期内认购才保本，而在保本周期内申购则不保本。

　　因为现有的4只保本基金都是保证保本基金，都有公司对到期保本进行担保，担保公司一般实力雄厚，到期出现不能保本的概率很小。南方避险增值由中投信用担保有限公司进行担保，国泰金鹿保本由中国建银投资有限责任公司进行担保，银华保本增值和金元比联宝石动力分别由北京首都创业集团有限公司与首都机场集团公司提供担保。

　　因此，购买、赎回的时点是关键。在认购期认购的投资者即使亏损，到期本金亏损的一般情况不会发生，但如果中途赎回，则可能发生本金亏损。对于在申购期内申购的投资者，则现有的亏损已成为实际的亏损，即使持有至到期也不一定保本。

　　慧眼挑保本基金

　　中国保本基金合同中一般说明其投资采用恒定比例投资组合保险策略(CPPI)，大致可分为三步：第一步，根据投资组合期末最低目标价值和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的数量，即投资组合的价值底线;第二步，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，该数值等于安全垫;最后，将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于收益资产(中国主要是股票)以创造高于最低目标价值的收益，其余资产投资于保本资产以在期末实现最低目标价值。恒定比例投资策略一般要求根据市场的波动来调整、修正安全垫特定倍数从而来确定收益资产与保本资产在投资组合中的比重。基金发生亏损，相应要求保本资产的比例在基金净产中的比例增加，而且在今年弱市的环境中，保本基金的安全垫倍数变小，收益资产的比例缩小。这使得基金在实际操作中大幅提高债券等固定收益等金融资产的配置，减少收益资产的配置。在这个阶段，保本基金的风险收益特征和债券型基金更接近。

　　保本基金的三大误区

　　“冰棍效应”的客观要求

　　《金融资产管理公司条例》将资产管理公司存续期暂定为10年，但由于不良资产存在“冰棍效应”，即不良资产随着时间的推移而不断加速贬值。资产管理公司从1999年成立，目前尚余近8年时间，如果最大限度回收资产、减少损失，就必须在近几年内加快处置。

　　抛物线规律的可能

　　从资产处置规律看，现金流的回收数量将随着时间的推移，呈现出一条抛物线的形状，也就是说，在开始处置的几年，随着业务人员经验的增加，现金流回收的数量将逐渐上升，但同时随着时间的推移，容易处置和处置价值较高的资产将逐渐减少，资产处置的难度将逐渐加大，当现金流回收的数量上升到最高点之后，抛物线将掉头向下，并呈现出急剧减少的特征。

　　发展方向

　　从实践来看，中国资产管理公司不仅在短时间内完成了机构设立、不良资产收购等工作，资产处置进度也比公司方案设计时考虑的进度要快，并且由于加快处置的要求，由此就面临一个资产管理公司未来怎样发展的问题。关于资产管理公司的未来发展方向存在3种看法：

　　清算注销

　　认为中国资产管理公司的使命是化解金融风险，必须尽快处置接收的不良资产，因而业务运作的重点应是采取各种有效手段迅速变现，优先使用拍卖、折扣变现、打包出售等手段，争取在尽可能短的时间内完成资产处置任务，然后清算注销。

　　长期存在

　　认为中国金融资产管理公司以保全资产、最大限度减少损失为目标，因而业务运作的战略选择应该是商业银行资产保全功能的专业化延伸，对公司存续期不应有硬性规定，经营计划管理上不应有年度现金流的设置，避免行为短期化。

　　区别对待

　　认为中国金融资产管理公司有着特殊使命，即在化解金融风险的同时要逐步推进国有企业改革和重组，因而业务战略的选择上不应该简单行事，应该是在对不良资产进行科学分析分类的基础上，区分不同性质的资产，分别采取相应的止损战略和提升战略。

　　上述观点从不同角度看均有一定道理，并有相应的理论、实践和政策依据，而第三种观点是对前两种观点的综合。笔者认为，将不良债权尽快处置变现，的确是从根本上化解金融风险的重要措施，在战略上不失为一种正确选择，但由于中国国有银行的管理基础比较薄弱，加上银行不良资产的剥离采取了一些特殊的方式，使得中国资产管理公司接收的不良资产在质上存在很大差异。如果采取简单处置变现措施，难以达到最大限度回收资产价值的目标。当然，如果只考虑避免即期资产损失，只采取当前不发生损失的保全和正常清收措施，实质上是将资产管理公司当成银行来办，不仅有悖于宏观决策的初衷，可能最终损失会更大。由此看来，第三种选择是一种更加积极而且现实可行的选择。

　　综合考虑国内外经济和金融形势、市场状况，以及资产管理公司具有的资源优势、政策手段和长远发展需要，中国资产管理公司运作与发展的核心业务定位是：以资产处置为主线，以提高经济效益为出发点，以最大限度回收资金、提升资产价值、减少损失为根本目标，以改革创新为动力，以债务重组、资产管理为重点，不断培育市场和聚集人才，确立资产重组和资产管理的市场专家地位，逐步发展成为以处置银行不良资产为主业、具备投资银行功能和国有资产经营管理功能的全能型金融控股公司。