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　　高端剩客 - 简介

　　高端剩客指各方面条件都很好，但过了适婚年龄却未能解决婚恋问题的男女，经济压力、社会压力、舆论压力，导致的“剩客”。

　　形成原因

　　表面是因为很多白领对婚姻大事似乎“心有余而力不足”，大多数单身男女认为“社交圈子太窄”、“不够积极主动”、“工作太忙”是自己单身，背后的深层原因是中国婚恋市场存在“结构性失衡”，以及单身男女择偶观念上的“错位”，在忙碌的现代社会里，这许多的单身男女被“剩下”。诸多当下“剩男剩女”普遍存在不少心理问题。经济压力、社会压力、舆论压力，导致“剩客”尤其是女性“高端剩客”失去了明确的择偶目标与择偶观。而“我爱的人名花有主，爱我的人惨不忍睹”，这样的状况对于许多“剩男”来说，也同样存在。

　　专家看法

　　中国社科院社会学所家庭社会学研究室副主任王振宇说：“人们的观念发生了变化，很多年轻人不认为结婚是必需的，单身已成为一部分青年人的选择。”

　　全国妇联妇研所理论研究室的陈慧平博士认为，如果说以往的单身危机大多是客观因素造成的，是在价值观趋同的情况下产生的，那么这一次的单身危机则反映出社会变迁中人们观念的变化。

　　《中国青年报》近来刊登了两篇新闻，也都是关于婚姻问题的。

　　一篇内容是：《2009中国人婚恋状况调查报告》披露，诸多当下“剩男剩女”普遍存在不少心理问题。经济压力、社会压力、舆论压力，导致“剩客”尤其是女性“高端剩客”失去了明确的择偶目标与择偶观。而“我爱的人名花有主，爱我的人惨不忍睹”，这样的状况对于许多“剩男”来说，也同样存在。

　　另一篇内容是：“速配族”在网络悄然兴起。一项调查显示(3462人参加)，76.3%的被调查者表示身边有人是通过网络“速配”而找到“另一半”。对于“速配”爱情的态度，近半数认为这种“速食爱情”保质期不会太长，有人说“谁知道网络那头是不是一条狗”;但有25.9%的人认为这种方式能满足网络时代的需要，会很流行。

　　这两条新闻刚好能描画如今婚配状况的特点，一个是“越挑越难”，一个是“越挑越快”。

　　但这难和快，也并不是错的，也是社会发展变化的产物。如何婚配，是个人的自由。而且婚姻这东西很复杂，很个体化。现实中往往有这样的例子，一对夫妻可能总吵嘴，但爱得很深;另一对相敬如宾，却可能形同路人。用着一句古语，正所谓“如人饮水，冷暖自知”。

　　但不管怎么说、社会怎么变，婚姻的真谛不能变。由爱情有了婚姻，由婚姻有了家庭，又由家庭这些细胞组成了社会。一个社会的稳定和谐与否，婚姻与家庭占有很重要的位置。而且对于个人来说，一段完美的婚姻，一个幸福的家庭，又是一份极为难得的“美食”。这份“美食”，对于人的心灵和身体的健康，对于完善自己的人生，都会带来充足的营养。笔者想提醒的是：无论社会变化到什么程度，都不应该扭曲正常理性的婚姻观念。

　　如果把男性分为甲乙丙丁四个级别，女性分为ABCD四个级别，结果总是A女和丁男剩下最多。专家建议，女性应采取灵活择偶的方式，这样可选择的范围会宽广很多。

　　专家认为，根据调查，约3成单身人士亟待“心理美容”。应帮助“剩男剩女”们树立积极、阳光、自信的择偶心态，增强对异性的亲和力和吸引力。

　　中国婚姻家庭研究会秘书长樊爱田称，许多人在择偶中面临的主要问题在于婚恋观的模糊与浮躁。经济压力、社会压力、舆论压力，导致“剩客”尤其是女性“高端剩客”失去明确的择偶目标与择偶观。

　　婚姻调解专家柏万青认为，家庭是社会的细胞，婚姻是家庭的基础，婚恋问题应当引起社会各界重视。

　　高音谱号　gāo yīn pǔ hào

　　音乐中表示音调区位高低的符号

　　高音谱号，又叫“G”谱号。用它来记写的谱表，叫高音谱表，第中央C(dol)在下加一线上。第二线，也就是画高音谱号时起笔的那条线，规定音高为G(sol)，所以，高音谱号才也叫做“G”谱号。拍号是很复杂的，四分之四拍，就是一四分音符为一拍，每小节有四拍。如果是2/4(四分之二拍)，就是以四分音符为一拍，每小节有两拍。

　　高音谱号的写法是：从第二线向左上起笔，像图片中一样，一气画下就好了。

　　炒点族就是指在商场里倒卖商场促销点券的人。在法律上，他们的行为并不违法，只能归纳为“捞偏门”。

　　行为

　　商场促销在商场里以5折的价格从消费者里收购商场的促销点券，并帮客人把商品的零头出了，成本就在5.1折的样子。由于大量收点券需要很多钱，所以一般都有人带头，这就是所谓的老大。一个卖场里老大可能有好几个。而这些老大背后还可能有一个最大的老大存在。最后再以5.6-6折的价格出售点券。从中谋取差价。炒点族都不会跨区域炒点。

　　但消费者购买了炒点族销售的点券用于购物，如果商品出了问题就不能退货只能换货。

　　法律特征

　　重庆大新律师事务所的蒋贤平律师称，炒点一族的赚钱法子，按中国传统说法就是捞偏门。

　　按照《中华人民共和国人民币管理条例》第二十九条规定，任何单位和个人不得印制、发售代币票券，以代替人民币在市场上流通。商场的点券好象违反了些条。但是商场又规定点券只能在限定的区域内使用，这好象不能完全算成在市场上流通，算是在钻空子。同时，炒点族的行为，在法律上也没有明确的规定为禁止行为。

　　因此，炒点一族的行为没违法但也肯定不正当。所以只能按照中国传统的说法，归为“捞偏门”了。

　　新闻热点

　　商场促销催生“炒点族” 一买一卖赚360元

　　重庆解放碑某商场周年庆搞促销，让一群人借机走偏门闷声发财。2009年12月14日，市民李女士就遇上了商场周年庆炒点一族的全方位服务。

　　神秘女子低声卖点券

　　2009年12月14日，李女士逛解放碑一家搞周年庆的商场，全场商品都按30%至100%的比例送电子点券，存在一张卡片上。而在商场里办这种卡只需花1元钱。

　　李女士看上了一件2000多元的衣服和一条1000多元的裤子，共计4000多元。李女士算计着，购买的话可得到4000多元电子点券。这时，一神秘女子走过来低声问她：“要不要买点券?”

　　李女士没反应过来，正在发愣时，女子又低声补充说，6折转卖券面金额。李女士这才反应过来，自己要买的这两个品牌衣裤都是100%接券，可直接用点券去买，如果券面金额打6折，那么就相当于买衣裤打了个4折。

　　李女士心动了,但她一看，“那几个售货服务员都不作声，看到那个女士还转过身离开了。”李女士拿不定主意。这时，神秘女子像有急事，给李女士留下个电话就走了。

　　“老大”背后还有老大

　　李女士拿着购买服装的小票来到一楼，准备再给自己买一双长靴。这时一男子上前小声询问：“你的点券卖不卖?按卷面金额5折收。你买靴的钱，零头我们也出了。”

　　“你们原来一群人，在收购倒卖点券嗦?”李女士这才明白，这些人在捣腾点券，“那我要买6000元点券，你要好多钱?”

　　“6折。”男子小声说。李女士要求再多打折。男子回答：“我是个跑腿的，我叫老大来和你说嘛。”

　　男子打了个电话，一中年妇女很快来到李女士面前小声说：“5.8折，我还要养活手下这么多人，再降要赔了，这个折你全场都找不到。”

　　“5.6折。”李女士砍价。中年妇女想了一下说：“你等下，我叫老大过来谈。”

　　一中年男子来了：“你买6000点券，5.6折，可以。我冲量。小李，你和这位小姐去结账。”男子叫中年妇女带李女士去收银台，女子利索地用电子点券存储卡，替李女士结了6000多元账。然后，李女士到银行取了3000多元现金付给了中年妇女。

　　促销货品不能退货

　　回到专卖柜取衣服，售货员却告诉李女士，这几样商品都是用点券买的，所以不能退货。如果出了问题，只能更换。

　　李女士问，如果用现金买的，能否换呢?售货员说，用现金买可获得点券，要退货也必须退还点券，因此也很难退货。

　　想到自己买的都是名牌货，出问题的可能性不大，因此李女士还是提着商品回家了。

　　“炒点族”各有地盘

　　2009年12月14日，记者来到这家商场一楼，果然有炒点族上前询问是否卖点券。一男子说：“在一楼收点券，是因为鞋好卖，价格高。一般一双鞋就要返上千元点券。这样收起来快，然后就到其他楼层卖点券。”

　　男子说：“以5折收购点券，还付带帮客人把零头付了，这样算来成本就在5.1折左右，然后一般以6折出售点券。”由于收点券需要大量现金，所以一般都有人承头，“卖场里可能有几个老大。他们出钱，给我们跑腿的付薪水。”

　　记者一算，炒点族用3000元买来的6000元点券，被李女士用3360元买下，炒点族就赚了360元差价。除去人工费等，炒点族背后老大能赚200多元。

　　这位男子称，他干这一行有一两年时间了，炒点族一般不会跨区域炒点。

　　捞偏门不算违法

　　2009年12月14日，重庆大新律师事务所律师蒋贤平称，按《人民币管理条例》规定，任何单位和个人不得印制、发售代币票券，以代替人民币在市场上流通。

　　但这家商场规定点券只能在限定区域内使用，不能算是在市场上流通，算是钻空子。同时，炒点族的行为在法律上无明文禁止，所以按传统说法算是“捞偏门”了。

　　翻新门是指关于LG电子从1998年开始一直在中国对废旧LG电子产品秘密进行大规模小作坊式翻修并再次出售的丑闻。由于对受损产品返回注册地处理要增加很多费用和成本，很多家电企业都采取类似于LG电子的处理方式进行“作坊翻新”。LG陷入“翻新门”引发消费者和业界对家电翻新的关注。

　　翻新门-事件起因

　　商场LG销售柜台

　　2006年10月，一个名为“揭批LG联盟”的组织在某家电网站上撰文，要“揭发”韩国LG电子在中国的种种恶行。“揭批LG联盟”以“李先生”的名义报料称：从1998年开始，LG电子在长达8年的时间内，一直在中国进行秘密的、大规模的小作坊式翻修。这些在小作坊拼装出来的LG产品包括等离子电视、液晶显示器、空调、微波炉等等，涵盖了LG在华销售的大部分产品。揭发者还在该家电网站上，展示了LG在华进行小作坊式翻修的部分照片。根据中国的三包规定，购买电子产品在一周内退货，在15天可以选择换货，维修三次以上可以换货(各产品规定略有不同)，一般这些换退回来的产品会拿回生产厂家进行严格的测试，并进行维修，或者低价内部处理，或打上翻修标签再次销售，但是无论怎么处理都会拿到生产工厂进行维修。 但LG电子显然没有这么做，以上海曹安路3037号的LG翻修点为例，面积狭小，环境潮湿，杂七杂八摆放的LG包装箱和翻修配件和种种标签跟电视台中常见的假货窝点有异曲同工之秒，禁闭的窗帘后面是简陋的工具、翻修到一半的等离子电视。在这样的环境下，很难相信在这样的地方就是LG的官方翻修场所。更难相信的这里翻修出的产品将全部当成新品重新投入市场。

　　翻新门-公司反映

　　LG

　　帖子发出来之后，LG并没有太大反应。因为在LG看来，网上的帖子，即便是具有爆炸性的话题，也顶多是变成人们茶余饭后的谈资，成不了具有杀伤力的新闻。LG负责品牌形象宣传的公关公司曾表示，在LG眼中，中国的网络媒体还停留在粘贴复制阶段，LG是不在乎的。LG并没有急于公关，而是采取了轻视乃至漠视的态度。直到越来越多的网络转载使其深陷品牌形象危机，2007年1月，LG电子才发出声明，称对当事人提供不实信息的行为保留采取法律行动的权利，同时，声明也不得不承认：LG电子过去确实通过特约维修站，更换了部分产品的外包装，有些作业是在环境不是很理想的情况下完成的，作为一家有社会责任感的企业，承认，在管理上是有责任的。

　　翻新门-事件发展

　　翻新作坊

　　LG利用特约服务单位进行维修和翻新，显然是从减少自身的经营成本角度出发，采取了就近处理的方法。这并不符合LG作为一家大公司的身份和地位。LG陷入“翻新门”引发业界对家电翻新的关注。LG“翻新门”事件正在引起越来越多的关注。而彩电究竟是怎样以次充正、以旧代新的呢?有彩电维修专业人士揭示了这一骗局是怎样操作的。而有家电维修站公然打出的“旧彩电翻新业务”广告更显示，这确实是一条完整的“产业链”。更令人担忧的是，广州家电维修协会的专家表示，不少厂家都在隐秘地进行着翻新的工作这并非个别厂家的专利。零售价低于2600元的29英寸纯平彩电、低于1500元的29英寸超平彩电这些彩电缘何超低价?厦华电子公司一位有着十余年彩电售后服务经验的负责人在接受记者采访时指出超低价彩电往往有五大骗局。一是以次品显像管“B管”、“T管”冒充正品管，甚至以旧充新。二是为了使次品管达到较好的色彩、对比度，不良厂商调高彩管的阳极高压和色温，这将使彩管加速老化，并带来整机的安全隐患(如起火燃烧)。三是降低彩电元器件质量，降低电源的安全系数，用可燃材料代替阻燃材料生产外壳等。四是长期库存(如二年以上)的彩电，其输出变压器极易引发火患，但厂家只更换生产日期标贴，以旧充新低价欺骗消费者。五是不良厂商为低价彩电冠以各种虚假功能。LG利用特约服务单位进行维修和翻新，显然是从减少自身的经营成本角度出发，采取了就近处理的方法。其实，这并不符合LG作为一家大公司的身份和地位。不少人都注意到，在LG“翻新门”事件中出现的翻新工厂其实是一家隐秘的“山寨厂”。一块电视集成电路板，有些通用的电路板可以和各种不同型号的电视显像管连接起来，只要有电路板和显像管，就能把它装成一台可以接收各种有线电视节目的电视机，最多还可以预存256个频道。维修员比划着将一个电路板和显像管连接到一起，显像管和电路板这几个最主要的零件都安装了，再套上盒子和电源，就是一台新机子了。

　　翻新门-厂家表态

　　翻新作坊

　　在“翻新机事件”中沉默两周的主角LG终于发声了。要是向网上说的电器会着火，这个牌子不是早就砸了。一些顾客表示，相比其他合资品牌而言，LG的价格相对便宜，而做工、外观又很时尚，因此成为一些预算不多但是对合资品牌有偏好的消费者的重要选择。著名家电专家、国务院发展研究中心研究员陆韧波认为，虽然事件的真相还没有水落石出，但是LG在生产管理过程中出现漏洞确实负有责任，在积极应对的过程中应当如其声明所言承担起与其公司地位相称的社会责任，而其中最重要的一点就是在处理这一事件时的诚信态度。不论是确有其事还是夸大事实，“李先生”的“大曝内幕”与LG保留“采取法律行动”的权利，实际上都是谋求自身利益的一种较量。整个事件都与维护消费者利益和“保全良心”无关，在这样一个纯利益的争斗之中，诚信成为判断真相的准绳。同时，一场利益的争斗带出了一个行业的潜规则。虽然硝烟还没有散尽，但是这一事件发展至今已让看到了中国家电售后服务领域的不足和弊端。

　　翻新门-LG危机

　　翻新门

　　翻新作坊事件令LG中国陷入十分被动的境地。LG方面直到3个月后才首次发表声明称,LG没有残次品作坊翻新,只是更换了外包装。对于这次危机,禹南均表示,究其原因主要是LG中国在2006年的架构调整中,裁减了超过10%的员工,这些被裁减的员工成为这次危机的肇事者。2006年1月,原LG电子全球数码显示器和媒体事业本部总裁禹南均接替孙晋邦成为LG电子大中华区总裁后,开始大刀阔斧业务调整。在禹南均的部署下,LG电子中国已将情报通信营业部和家电营业部正式分离,以加强营业部的专业性。同时,LG电子中国为了提高分散在各地的营业组织的运营效率,将中国市场划为华北、华东、华南、华西和东北五大区域进行集中化管理。这也成为LG电子进入中国13年来涉及部门最多、引起震荡最大的一次改革。调整有些操之过急。不过,禹南均强调,LG中国的调整并不会因为这次危机而停止,其从2006年开始的中国公司管理架构大调整,还将继续进行。在LG中国组织架构调整之后,LG全球的管理层也进行了大的调整。今年1月,南镛接替金双秀成为LG电子的新一任全球CEO。同时,包括公司CFO、两家业务公司CEO、韩国地区销售和市场部门主管等LG电子的管理高层也进行了调整。新的LG电子管理层对LG中国提出了更高的要求,希望在2010年LG中国仅在中国市场的销售收入就突破160亿美元,进入中国市场的前三位。

　　翻新门-波澜再起

　　波澜再起

　　在维权斗士张洪峰及中国各大媒体坚持不懈的努力下，越来越多的投诉LG案例走到前台。其中最值得关注的是，一批原LG维修站的人士开始对外提供大量LG“翻新”产品的资料。LG原石家庄特约维修商耿先生即是最积极的一例。在石家庄市裕华区宋营镇的东仰陵村，有一个原LG的翻新工厂，1500平方米左右，内部称为“返品站”。他自称曾经负责过该站的经营，不过该工厂已经关闭，他还保有翻新产品的详细记录，共计几千台。在接到耿先生的报料后，张洪峰亲自去了当地查实。5月底他透露，已经拍了很多尚有LG痕迹的照片，包括一张“售前机维修经理职责”的条例说明，“售前机为什么要维修?而且也没有检测是否合格的仪器。”张洪峰表示，将按照记录进行抽样鉴定，确认是否为翻新机，并将向法院起诉LG。不过，这位高调宣称“掌握了LG翻新空调的证据”的耿先生，最终并没有现身。知情人士透露，此人去北京的主要意图是向LG索要66万元的“违约赔偿金”。在事件曝光后，该神秘维修商不见踪影。而LG方面坚决澄清称，LG方面没有接受任何敲诈方案，“更没有跟所谓的神秘人士耿先生接触过”。

　　拼音：fàn xī tuó

　　简介

　　来自日本ECA株式会社的品牌，该会社成立于1988年，是日本化妆品界新生代的代表，销售额超过1000亿日元。

　　梵希陀

　　梵希陀于的“明色”(B-Skin)系列护肤品问世，其先进的活化美白理念在日本引起轰动，产品上市便取得巨大成功。1990年，ECA株式会社的大阪化妆品研究中心正式成立。1991年，The Red Maker系列彩妆上市，其极具品位的黑金亮采的前卫形象，突破性的光彩技术，备受日本女性追棒，提升了日本彩妆理念的新境界。1993年，Max系列护肤品问世，强调温和、饱满、平衡肌肤先进理念，其独特的产品形象充斥了日本含蓄文化与欧洲张扬文化结合的高贵品味。

　　拼音：gǔ zī

　　解释：古姿(Gucci)是全球知名时尚品牌，它的香水一向以高档、奢华、性感而闻名于世，成为上流社会，身份与财富的象征，一向被商界人士垂青,时尚之余不失高雅。

　　拼音：gǔ xīn shì

　　解释：古新世(距今6500万年～距今5300万年)Paleocene Epoch第三纪5个世中的第一个世，约开始于6500万年前，结束于5300万年前。古新世形成的地层称古新统，位于中生界之上、始新统之下。1874年，W.P.夏姆珀根据巴黎盆地发现的植物化石，认为含这些化石的层位早于始新世，提出古新世。这一时期持续了约1200万年，最大特点是动物群中古老种类或土著类型占很大优势，与其后的动物群有着明显的区别。

　　拼音：gù dìng shì dēng tái

　　解释：明清时期室内的照明用具。其结构由十字形式三角形的木墩底座，中树立柱作灯竿，并用站牙把灯竿夹住，竿头上托平台，可承灯罩。

　　对冲基金(hedge fund)，也称避险基金或套利基金，是指由金融期货(financial futures)和金融期权(financial option)等金融衍生工具(financial derivatives)与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”，对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。

　　对冲基金的概念

　　对冲基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大。为了保护投资者，北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列，严格限制普通投资者介入，如规定每个对冲基金的投资者应少于100人，最低投资额为100万美元等。

　　举个例子，在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

　　又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

　　对冲基金的起源与发展

　　对冲(Hedging)是一种旨在降低风险的行为或策略。套期保值常见的形式是在一个市场或资产上做交易，以对冲在另一个市场或资产上的风险，例如，某公司购买一份外汇期权以对冲即期汇率的波动对其经营带来的风险。进行套期保值的人被称为套期者或对冲者(Hedger).

　　对冲基金起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。虽然对冲基金在20世纪50年代已经出现，但是，它在接下来的三十年间并未引起人们的太多关注，直到上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。据英国《经济学人》的统计，从1990年到2000年，3000多个新的对冲基金在美国和英国出现。2002年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国《金融时报》2005年10月22日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到1.1万亿美元。

　　对冲基金的特点

　　经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险。追求高收益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：

　　(1)投资活动的复杂性

　　近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

　　(2)投资效应的高杠杆性

　　典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷(Leverage)在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。

　　(3)筹资方式的私募性

　　对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动;基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上(不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等)。由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。

　　(4)操作的隐蔽性和灵活性

　　对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资;同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。

　　对冲基金的运作

　　最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时卖空该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金才被用于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪人。

　　金融衍生工具(以期权为例)有三大特点：

　　第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其放大作用，一般为20至100倍;当这笔交易的交易量足够大时，就可以影响价格;

　　第二，根据洛伦兹•格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在交割日时，如果该期权的执行价格(Strikeprice)不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资(即投机);

　　第三，根据约翰·赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产(特定标的物)的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。

　　对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。

　　对冲基金常用的投资策略

　　现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：

　　(一)长短仓

　　即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓;

　　(二)市场中性

　　即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票;

　　(三)可换股套戥

　　即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然;

　　(四)环球宏观

　　即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖;

　　(五)管理期货

　　即持有各种衍生工具长短仓。

　　对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”(shortselling)和“贷杠”(leverage)。

　　短置

　　即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价(arbitrage)。短置者几乎总是借别人的股票来短置(“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资)。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。

　　贷杠

　　“贷杠”(leverage)在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街(融资市场)和对冲基金产生“共生”(symbiosis)的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。

　　对冲基金投资案例

　　已经被人们了解的众多对冲基金投资案例中，对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时，这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时，被攻击的国家被破坏得越严重，对实施攻击的对冲基金越有利。其结果，是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。从分配的公正性角度看，对冲基金的这种行为被认为接近于垄断，那么它所获得的收入则近乎垄断利润。经济学界所公认，市场作为一个配置资源的机制是有效的，但是，一旦有对冲基金操纵价格，不仅输赢的机会不均等，而且会导致对包括货币体系在内的市场本身的破坏，更谈不上提高市场的效率了。从经济学的价值观来看，既然没有效率，也就缺乏道德基础。因为这种行为导致的财富再分配，赢者的收入不仅以输者同等的损失，而且以输者更大的损失，以至其货币体系及经济机制的崩溃和失效为代价;从全球角度看，是一种净的福利损失。

　　(1)1992年狙击英镑

　　1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25%的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面干预。然而，欧共体成员国的经济发展不平衡，货币政策根本无法统一，各国货币受到本国利率和通货膨胀率的影响各不相同，因此某些时候，连保体系强迫各国中央银行做出违背他们意愿的行动，如在外汇交易强烈波动时，那些中央银行不得不买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定。

　　1989年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。为了支持英镑，英国银行利率持续高升，但这样必然伤害了英国的利益，于是英国希望德国降低马克的利率以缓解英镑的压力，可是由于德国经济过热，德国希望以高利率政策来为经济降温。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。1992年9月，德国中央银行行长在《华尔街日报》上发表了一篇文章，文章中提到，欧洲货币体制的不稳定只有通过货币贬值才能解决。索罗斯预感到，德国人准备撤退了，马克不再支持英镑，于是他旗下的量子基金以5%的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。他的策略是：当英镑汇率未跌之前用英镑买马克，当英镑汇率暴跌后卖出一部分马克即可还掉当初借贷的英镑，剩下的就是净赚。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国中央银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20%而告终。

　　(2)亚洲金融风暴

　　1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。之后危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但香港金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高息率，使对冲基金的计划没有成功，但高息却使香港恒生指数急跌四成，对冲基金意识到同时卖空港元和港股期货，使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以获利。1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击香港汇市、股市和期市，以惨败告终。然而，香港政府却在1998年8月入市干预，令对冲基金同时在外汇市场和港股期货市场损失。

　　著名的对冲基金

　　著名的乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。然而华尔街真正的王者是詹姆斯·西蒙斯和他的文艺复兴科技公司。 自1988年成立以来，这家美达基金公司年均回报率高达34%，而且34%这个回报率已经扣除了5%的资产管理费以及44%的投资收益分成等费用，堪称在此期间表现佳的对冲基金。10多年来，该基金的资产从未减少过。该公司目前已经成为西蒙斯的旗舰公司。 尽管西蒙斯在华尔街并非尽人皆知，但他以往的成就让投资者对这只基金产生了浓厚的兴趣。就算索罗斯的量子基金，同期年回报率也只有22%，而标准普尔500指数同期的年均涨幅才只有9.6%。西蒙斯创造的回报率比布鲁斯·科夫勒、索罗斯等传奇投资大师高出10个百分点，在对冲基金业内他堪称出类拔萃。尽管美达公司收取的这两项费用是对冲基金平均收费水平的2倍以上，但依然让大家趋之若骛。

　　量子基金　1969年量子基金的前身双鹰基金由乔治·索罗斯创立，注册资本为400万美元。1973年该基金改名为索罗斯基金，资本额跃升到1200万美元。索罗斯基金旗下有五个风格各异的对冲基金，而量子基金是最大的一个。1979年索罗斯再次把旗下的公司改名，正式命名为量子公司。之所谓取量子这个词语是源于海森堡的量子力学测不准原理，此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为：在量子力学中，要准确描述原子的运动是不可能的。而索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停的波动状态，但通过明显的贴现，与不可预料因素下赌，赚钱是可能的。公司顺利的运转，得到超票面价格，是以股票的供给和要求为基础的。

　　量子基金

　　的总部设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识，量子基金在世界金融市场中逐渐成长壮大。由于索罗斯多次准确地预见到某个行业和公司的非同寻常的成长潜力，从而在这些股票的上升过程中获得超额收益。即使是在市场下滑的熊市中，索罗斯也以其精湛的卖空技巧而大赚其钱。至1997年末，量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。

　　老虎基金

　　1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹊起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。

　　20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利(扣除管理费)达到32%，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。

　　1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预期该比价将跌至150日元以下，朱利安·罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日(1998年10月7日)最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投机上累计亏损近50亿美元。

　　1999年，罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。

　　从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤资使基金经理无法专注于长期投资，从而影响长期投资者的信心。因此，1999年10月6日，罗伯逊要求从2000年3月31日开始，旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次，但到2000年3月31日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。

　　对冲基金与共同基金的区别

　　①投资者资格

　　对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上;如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上;如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。

　　②操作

　　对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。

　　③监管

　　目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。

　　④筹资方式

　　对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”;直接认识某个对冲基金的管理者;通过别的基金转入;由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。

　　⑤能否离岸设立

　　对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛(Virgin Island)、巴哈马(Bahamas)、百慕大(Bermuda)、鳄鱼岛(Cayman Island)、都柏林(Dublin)和卢森堡(Luxembourg)，这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。

　　因此普通基金也可以对冲，不过很多限制。

　　在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇，所以没有可以卖空的金融产品，因此无法对冲操作。

　　对冲基金分类

　　宏观基金(macro funds)

　　这类对冲基金根据国际经济环境的变化利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。老虎基金、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的“宏观”基金。

　　全球基金(global funds)

　　更侧重于以从下而上(bottom-up)的方法在个别市场上挑选股票。与宏观基金相比，它们较少使用指数衍生工具。

　　买空(多头交易)基金(long only funds )

　　它们按对冲基金架构建立，征收利润奖励费和使用杠杆投资，但从事传统股份买卖。

　　市场中性基金(market-neural funds )

　　这类基金采用相互抵消的买空卖空手段以降低风险。

　　卖空基金(short sales funds )

　　基金向经纪商借入它认为价值高估的证券并在市场出售，然后希望能以低价购回还给经纪商。

　　重组驱动基金

　　此类基金的投资人旨在于利用每一次公司重组事件而获利。

　　抵押证券基金

　　基金中基金(funds of funds)

　　即投资于对冲基金的对冲基金。

　　基金定投的方式

　　定投协议：

　　可以通过签定协议，由销售机构扣款，省心方便，操作简单，定投起点低，通常为100元、200元等。缺陷是缺少灵活性，定额又定时，目前只有少数的销售机构开通变额变期。签定协议的渠道有三：一是到银行柜台，二是通过网上银行，三是直接到基金公司主页办理，其中第三种方式往往能享受到最大的手续费的优惠，并且办理并不复杂，只需要开通指定的网上银行后直接到基金公司主页网上办理，推荐。

　　手动操作：

　　灵活性强，能自主决定次的投资份额与时间，把握市场机遇，控制市场风险，缺陷是需要自己费心，牢记定期进行操作，并且操作的有效性受投资者自身能力影响，此外如果是场外申购每次的起点较高，一般为1000元。适合对投资有一定认识与经验、时间充裕的基民。

　　对冲基金-运作

　　最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失;如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金才被用于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪。

　　价格/交易量被对冲基金所利用的金融衍生工具(以期权为例)有三大特点：

　　第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其称为对冲基金的放大作用，一般为20至100倍;当这笔交易足够大时，就可以影响价格;

　　第二，根据洛伦兹·格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在交割日时，如果该期权的执行价格(strike price)不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资(即投机);

　　第三，根据约翰·赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产(特定标的物)的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。

　　对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。

　　现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：

　　(一)长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓;

　　(二)市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票;

　　(三)可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然;

　　(四)环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖;

　　(五)管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。

　　对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”(shortselling)和“贷杠”(leverage)。

　　短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价(arbitrage)。短置者几乎总是借别人的股票来短置(“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资)。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。

　　“贷杠”(leverage)在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街(融资市场)和对冲基金产生“共生”(symbiosis)的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。

　　对冲基金-双向操作

　　“全世界对冲基金有很多类型，有偏重做黄金投资的，有偏重做石油投资的，还有主做债券投资的。

　　最基本的投资要求是绝对回报??就是说以是否获利为单一回报指标;相比之下，传统基金一般只追求相对回报??就是相对于市场指标而言的回报水平，比如跑赢大盘就算获取了相对回报。而在操作手法上，前者会使用对冲工具双向操作，而后者的操作方向一般是单一型的。”

　　从投资思路上分，对冲基金又可以分为宏观类型和相对价值类型。宏观类型以索罗斯的量子基金为代表，主要分析宏观动态，关注市场的整体发展动向。而相对价值对冲基金则主要投资各种股票证券和金融衍生品。曾经失败的长期资本管理基金就是这个类型的典型代表。由于这类基金可以进行杠杆融资，一旦预测失误，风险极高。

　　“在整体上涨的时候，对冲基金只要跟着大盘走就可以获得投资收益，但是下跌的时候一定要及时进行风险对冲，这就要借助沽空的投资手段来实现了。”

　　对冲基金能够在所投资的股票股价下跌时，进行“空头卖出”，利用高位看跌期权或蓝筹股指期货，低位平仓，获取差价收益弥补股价下跌损失。“风险程度要根据投资组合来评估。假如你手里有很多股票组合，某一个股票组合在下跌，但是还想继续持有这些股票，这时候你可以沽空一只大盘期指，就可以对冲掉这部分损失和风险。”

堆金积玉（堆金積玉）　

◎ 堆金积玉 duījīn-jīyù

[amass a fortune] 形容财产多,非常富有

堆积；堆砌。 宋 何薳 《春渚纪闻·二富室疏财》：“明旦视之，则屋间之钱已復堆垜盈满。” 元 曾瑞 《蝶恋花·闺怨》曲：“无甚病痯，釧鬆冰腕，腹中愁堆垜满。” 清 赵翼 《瓯北诗话·诗病一》：“四句中用五地名，不见堆垜之迹。”《红楼梦》第四一回：“ 刘老老 原不曾吃过这些东西，且都做的小巧，不显堆垜儿，他和 板儿 每样吃了些个，就去了半盘子。”

◎ 堆垛 duīduò
[rick] 堆积成垛(如干草)

1.stacking

　　多生牙又名额外牙，全口牙齿除了20个乳牙和32个恒牙外，多生的牙齿叫做额外牙。

　　临床表现

　　其数目可为2～3或5～6个不等。形状多呈圆柱形或圆锥形，也有近似正常牙形者。多生牙发生于牙弓的任何部位，但大多数位于上中切牙之间或在其腭侧。它先于上中切牙萌出，故而影响了恒牙的正常排列。有的额外牙埋藏在上颌骨中而不萌出。萌出者应及早拔除，空余的间隙需关闭。上中切牙区的额外牙，若在中切牙未萌出前拔除，一般可以防止上中切牙错位。否则将萌出在中切牙之间或腭侧，造成前牙拥挤、上中切牙向唇移位畸形或中切牙间有较宽间隙等。额外牙拔除后，如不能自行关闭间隙，可用活动矫治器帮助其关闭。

　　X线表现

　　常在两中切牙这间萌出一个体积小，呈圆锥形，根短小的变异牙。此种额外牙的影像可重叠于中切牙上，则表示位于中切牙的唇或鄂侧。未萌出的额外可埋藏于颌骨内，凡是临床怀疑有额外牙，皆需摄X线片，以确定额外牙的数目，位置，形态及与邻牙的关系。必要时，还需采取定位摄片法，以确定额外牙是位于唇侧或腭侧。其次，上颌第三磨牙远中，也可造成第三磨牙不能正常萌出。所谓第四磨牙，外形多呈圆锥形，融合根，牙体较小。有时也有下颌第四磨牙，但较上颌少见。对身体是不健康的，因及时去看医生。

　　拼音：duō tài liàn

　　详细定义

　　细胞核中DNA的某一区段转录出来的mRNA从核孔穿出来进入细胞质中，与核糖体结合起来。蛋白质合成就在核糖体进行。蛋白质开始合成时，首先核糖体与mRNA结合在一起，核糖体附着在mRNA的一端(起动部位)，然后沿着mRNA从5′3′方向移动(当核糖体向前移动不久，另一个核糖体又结合上去，所以一个mRNA可以有多个核糖体连续上去)。

　　同时，游离在细胞质中的tRNA把它携带的特定氨基酸放在核糖体的mRNA的相应位置上，然后tRNA离开核糖体，再去搬运相应的氨基酸，这样，按照mRNA上的遗传密码，一个个由tRNA运来的氨基酸互相连接而成为一条多肽链，在合成开始时，总是携带甲硫氨酸的tRNA先进入核糖体，接着带有第二个氨基酸的tRNA才进入，此时带甲硫氨酸的tRNA把甲硫氨酸卸下，放在mRNA的起始密码位置上，然后自己离开核糖体，甲硫氨酸的-COOH端与第二个氨基酸的-NH2形成肽键。接着携带第三个氨基酸的tRNA进入核糖体，第二个氨基酸的-COOH又与第三个氨基酸的-NH2形成肽键。第二个tRNA又离开核糖体，再去搬运相应的氨基酸，第四个氨基酸的tRNA即进入核糖体。tRNA进入核糖体的顺序，是由mRNA的遗传密码决定的。就这样，反复不已，直到碰到mRNA上的终止密码时，肽链的合成才结束。mRNA的遗传密码便翻译为一条多肽链，当一条多肽链合成完毕后，核糖体将多肽链释放下来，多肽链经过盘曲，折叠形成具有一定空间结构的蛋白质分子，同时核糖体也从mRNA上脱落下来，再重新与mRNA结合，参加下一次蛋白质的合成，一条mRNA可以有多个核糖体在上面滑动，一个核糖体可以合成一个蛋白质分子，所以，一个mRNA可以同时合成多条多肽链。

　　拼音：duō cì yǐ shǔ

　　解释：多刺蚁属(Polyrhachis)，模式种：Formica bihamata Drury,1773 。单型工蚁，并腹胸、结节有刺或齿。该属蚂蚁分布于非洲区、东洋区和澳洲区，为蚁科第二大属。已经描述800余种和种下名称。大多数种数量少不常见，有些种为广布性的。

　　拼音：duō jī yán

　　解释：多肌炎为系统性结缔组织疾病,特点是肌组织出现炎症,变性等改变(皮肤也常同样受累,即皮肌炎),结果导致对称性肌无力和一定程度的肌萎缩,主要在肢带肌.病因不明.可能是由自身免疫反应所致.。已经发现在骨骼肌血管内有IgM,IgG,C3 的沉积,特别是儿童型皮肌炎阳性率更高.。

大名鼎鼎的google，目前世界排名前三的搜索引擎。

　　古尔班通古特

　　“古尔班通古特”是蒙语，“古尔班”表示三个的意思。原以固定半固定沙丘为主，

　　自1958年开始出现流动沙丘。古尔班通古特沙漠于北纬44°15′～46°50′，东经84°50′～91°20′。是中国第二大沙漠。玛纳斯河以东及乌伦古河以南地区，位于准噶尔盆地的中央，面积 4.88万平方公里。海拔300～600米。由4片沙漠组成,西部为索布古尔布格莱沙漠，东部为霍景涅里辛沙漠，中部为德佐索腾艾里松沙漠，其北为阔布北 —阿克库姆沙漠。

　　中国第二大沙漠

　　玛纳斯河以东及乌伦古河以南地区，位于准噶尔盆地的中央，面积4.88万平方公里。海拔300～600米。由4片沙漠组成,西部为索布古尔布格莱沙漠，东部为霍景涅里辛沙漠，中部为德佐索腾艾里松沙漠，其北为阔布北—阿克库姆沙漠。准噶尔盆地属温带干旱荒漠。 年降水量70～150毫米，沙漠内部绝大部分为固定和半固定沙丘，其面积占整个沙漠面积97%，形成中国面积最大的固定、半固定沙漠。固定沙丘上植被覆盖度40～50%，半固定沙丘达15～25%，为优良的冬季牧场，沙漠内植物种类较丰富，可达百余种。植物区系成分处于中亚向亚洲中部荒漠的过渡。沙漠的西部和中部以中亚荒漠植被区系的种类占优势，广泛分布以白梭梭、梭梭、苦艾蒿、白蒿、蛇麻黄、囊果苔草和多种短命植物等;沙漠西缘有甘家湖梭梭林自然保护区，为中国唯一以保护荒漠植被而建立的自然保护区面积上千公顷。

　　垦区农牧场呈带状分布在沙漠南缘。其中北塔山牧场,红旗、一○七、土墩子、一○二、一○三、芳草湖、一○六、新湖等团场的耕地已延伸到沙漠内部。一○二团场、一○三团场是从自治区首府乌鲁木齐进入古尔班通古特沙漠腹地最近的通道。绿色沙漠通道以五家渠为起点,东线从一○二团场17连出绿洲,西线经一○三团场14连进入沙漠,长约60千米,终点到准噶尔盆地的“罗布泊”东道海子、白家海子。这条通道上,绿洲与沙漠犬牙交错,形成独特的自然人文景观。一边是胡杨、梭梭、黄羊,古老的自然生态;一边是机耕、电井、喷灌,现代的绿洲文明。一边是沙丘绵延、万籁俱寂,生命罕至;一边是绿波万顷,欢歌笑语,生机盎然。

　　生命与死亡竞争,绿浪与黄沙交织,现代与原始并存,是观光考察自然生态与人工生态的理想之地。有寸草不生、一望无际的沙海黄浪,有梭梭成林,红柳盛开的绿岛风光;有千变万化的海市蜃楼幻景,有千奇百怪的风蚀地貌造型;有风和日丽、黄羊漫游、苍鹰低旋的静谧画面,有狂风大作、飞沙走石、昏天黑地的惊险场景。中午黄沙烫手,可以暖熟鸡蛋;夜晚寒气逼人像是进入冬天。沙漠探险,可从东道海子继续北上,沿古驼道横穿古尔班通古特大沙漠腹地,直抵阿勒泰。茫茫大漠绿洲不仅有各种奇观异景,而且保留了大量珍贵的古“丝绸之路”文化遗迹。北庭都护府遗址(红旗农场南)、土墩子大清真寺、烽火台、马桥故城、西泉冶炼遗址、一○三团场新渠城子遗址、一○五团场头道沟古城遗址等都在这条通道附近。

　　气候

　　每年9月到12月，秋冬季节的古尔班通古特是最美好的。

　　住宿

　　此处基本上住宿地方很少,不过搭帐篷是个好的住宿方法,尤其是2人帐篷.

　　交通

　　鉴于此地的状况,如果自己开车最好是越野车.不过骑车也是一个好办法

　　美食

　　因为是沙漠,住的地方就很少,所以最好是带上装备食物,不过可以自己作饭开火还不错,因为那地方有遍地遍布的芒硝

　　公益型国企，国有经济结构调整将使国企向两个方向集中，其中之一是公益型国企，另一个方向是竞争型国企。公益型国企在中央层面包括如石油石化、电网、通信服务等领域的企业，而在地方包括供水、供气、公共交通等方面的企业。

　　10日，国务院国有资产监督管理委员会副主任邵宁在主题为“2012：制度进化与市场尊严”的 “2011中国企业领袖(第十届)年会”上做了发言。在发言中，邵宁认为，国有经济结构调整将使国企向两个方向集中，这两个方向分别为公益性质的国有企业和竞争领域的国有大企业。公益型国企“在中央层面包括如石油石化、电网、通信服务等领域的企业，而在地方包括供水、供气、公共交通等方面的企业”;竞争型国企如宝钢、中粮、一汽、中国建材等企业。

　　作为央企、大型国有企业的“东家”，作为石油石化、电网、通信服务、宝钢、中粮、一汽、中国建材等企业的资产管理者，国资委官方的表态理应引起人们的关注。按照邵宁的说法，“公益性质的国有企业在我国经济发展和人们生活中发挥着重要的保障作用”，因此，要“实施有效的行业监管，包括价格，服务标准，成本控制，收入分配，资源配置和行业限制，提高透明度，防止企业利用垄断地位损害社会和公众的利益”，并达到“形成规范合理和政府间政策安排，以兼顾企业为社会服务和企业持续发展的双重目标”。

　　上述想法和目标的确不错。关键是如何实现这些想法，以及通过什么途径达到这些目标。现实中，如何防止自然垄断型企业和公共服务型企业“利用垄断地位损害社会和公众的利益”，各国做法不尽相同。存在自然垄断的市场，是不完全竞争的市场。而大量市场外部性的存在，也是迫使政府提供必要的公共服务、以保障经济运行的基本因素之一。国有化、价格管制加适当补贴、鼓励竞争等，都是在市场经济条件下保护公众利益的不同做法。

　　但是，说起来，国有化，亦即如中国这样采用国有企业的方式，对“联动性”的要求比较高。所谓“联动性”，就是国有企业的规范化运行，要求政府必须判断准确、决策正确、效率高超、廉洁勤政，并且从宏观到微观的监管必须到位……由是，许多国家正是在正视政府的许多“不可弥补”缺陷的基础上，而放弃了利用国有化的方式来解决自然垄断领域中的问题。

　　许多国家的经济发展经验都表明，在自然垄断存在的情况下，如果政府的管理不到位，自然垄断型企业和公共服务型企业就会发展成为游走在市场边缘、里外通吃的“经济实体”。在市场上，这些企业利用公益型的招牌来规避市场规则，赚取超额垄断利润;在政策、公益领域，这些企业又利用“企业”性质，以“生存”为要挟，为自己争取大量来自国民口袋的“政策性补贴”……这些“企业”，你说它是“企业”，它说自己发挥着政府的功能;你说它是政府，它又说自己是“市场化”运作，还要经营、还要为国有资产“保值增值”……

　　这样的企业，在当下中国并不鲜见。这些在“公益”和“市场”边缘“打游击”的庞然大物，绝非靠把它们归类为“公益型”企业而会具有真正的公益性。在现实中，中国公众更多感受到的是这些企业因里外通吃而给经济社会发展带来的弊端。

　　此外，在“公益”与“非公益”的划分上，在“自然垄断”和“市场垄断”的判断上，目前都还存有争议。人们看到，一些在国际上通常被判断为竞争性的领域和行业，在中国则都成了“公益性”和“自然垄断”的领域和行业。以这样的“判断”，在社会和公众利益的保护方面，政府等于为自己压上了重重的担子。

　10日，国务院国有资产监督管理委员会副主任邵宁在主题为“2012：制度进化与市场尊严”的 “2011中国企业领袖(第十届)年会”上做了发言。在发言中，邵宁认为，国有经济结构调整将使国企向两个方向集中，这两个方向分别为公益性质的国有企业和竞争领域的国有大企业。公益型国企“在中央层面包括如石油石化、电网、通信服务等领域的企业，而在地方包括供水、供气、公共交通等方面的企业”;竞争型国企如宝钢、中粮、一汽、中国建材等企业。

　　作为央企、大型国有企业的“东家”，作为石油石化、电网、通信服务、宝钢、中粮、一汽、中国建材等企业的资产管理者，国资委官方的表态理应引起人们的关注。按照邵宁的说法，“公益性质的国有企业在我国经济发展和人们生活中发挥着重要的保障作用”，因此，要“实施有效的行业监管，包括价格，服务标准，成本控制，收入分配，资源配置和行业限制，提高透明度，防止企业利用垄断地位损害社会和公众的利益”，并达到“形成规范合理和政府间政策安排，以兼顾企业为社会服务和企业持续发展的双重目标”。

　　上述想法和目标的确不错。关键是如何实现这些想法，以及通过什么途径达到这些目标。现实中，如何防止自然垄断型企业和公共服务型企业“利用垄断地位损害社会和公众的利益”，各国做法不尽相同。存在自然垄断的市场，是不完全竞争的市场。而大量市场外部性的存在，也是迫使政府提供必要的公共服务、以保障经济运行的基本因素之一。国有化、价格管制加适当补贴、鼓励竞争等，都是在市场经济条件下保护公众利益的不同做法。

　　但是，说起来，国有化，亦即如中国这样采用国有企业的方式，对“联动性”的要求比较高。所谓“联动性”，就是国有企业的规范化运行，要求政府必须判断准确、决策正确、效率高超、廉洁勤政，并且从宏观到微观的监管必须到位……由是，许多国家正是在正视政府的许多“不可弥补”缺陷的基础上，而放弃了利用国有化的方式来解决自然垄断领域中的问题。

　　许多国家的经济发展经验都表明，在自然垄断存在的情况下，如果政府的管理不到位，自然垄断型企业和公共服务型企业就会发展成为游走在市场边缘、里外通吃的“经济实体”。在市场上，这些企业利用公益型的招牌来规避市场规则，赚取超额垄断利润;在政策、公益领域，这些企业又利用“企业”性质，以“生存”为要挟，为自己争取大量来自国民口袋的“政策性补贴”……这些“企业”，你说它是“企业”，它说自己发挥着政府的功能;你说它是政府，它又说自己是“市场化”运作，还要经营、还要为国有资产“保值增值”……

　　这样的企业，在当下中国并不鲜见。这些在“公益”和“市场”边缘“打游击”的庞然大物，绝非靠把它们归类为“公益型”企业而会具有真正的公益性。在现实中，中国公众更多感受到的是这些企业因里外通吃而给经济社会发展带来的弊端。

　　此外，在“公益”与“非公益”的划分上，在“自然垄断”和“市场垄断”的判断上，目前都还存有争议。人们看到，一些在国际上通常被判断为竞争性的领域和行业，在中国则都成了“公益性”和“自然垄断”的领域和行业。以这样的“判断”，在社会和公众利益的保护方面，政府等于为自己压上了重重的担子。

◎ 蹲苗 dūnmiáo
[restain the growth of seedlings(for root development)] 为使幼苗更好地生长,在一定时期内控制施肥和灌水,进行中耕和镇压,使幼苗根部下扎,生长健壮,防止茎叶徒长

1.{农} restrain the growth of seedlings (for root development)

一种农业生产措施。农作物在幼苗拔节时，控制灌水和施肥，进行中耕和压土，使植株根部壮实，防止茎叶徒长。