7月9日，央行开展7天期逆回购操作，交易量350亿元，中标利率2.50%。在央行周二和周四分别进行500亿元和350亿元7天期逆回购操作之后，上周公开市场资金投放量与到期量持平，暂时结束了此前连续两周的资金净投放态势。

银行间市场方面，今天7天期质押式回购利率下跌3BP，报2.5000%。

对此民生固收李奇霖认为政策进入短期静默期，宽松不转向但可能会微调：

①此前逆回购重启可能是应对半年末考核、大行分红以及股市下跌引发的流动性压力的临时举措，季节性因素消失和市场稳定后，逆回购可能会逐渐退出舞台。

②房地产市场销售端量价复苏，稳增长措施集中推出，从进出口、PMI以及行业高频数据观测企业短期可能有补库存行为，经济下行压力边际上有放缓，短端流动性充沛，货币政策或进入短期静默期。

③但考虑到销售回暖难传导至开工、股市下跌财富负效应、PPP和其他新地方债务融资工具难取代城投，短期补库存周期可能并不持久，再考虑到存量保债务置换和基建保增长压力并存，下半年货币宽松不会转向，但对流动性的调节更多的转向长端，将主要通过降准、PSL和“扭曲操作”来实现，长债利率仍具备下行空间。