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CFA投行面试攻略

2015-12-08 17:04

如何准备投行面试？

要做好准备，首先要了解投行面试的内容及针对的skills。投行面试问题分为两种：technical和fit 。Tech问的是投行基本知识，以此了解interviewee是否真的对金融感兴趣，是否下过功夫pick up这些课堂上学不到的知识，是否真正懂而不是不懂装懂，以及思路是否清晰。Fit问题则问的是interviewee过去的经历和why banking，以此判断你的性格是否适合投行的节奏，是否有团队合作精神，是否对投行真正感兴趣，是否能胜任投行的活。

Technical问题都包括哪些，要如何准备，及准备到什么程度？

投行面试所问的tech问题其实是非常基本和普通的问题，并没有什么tricky的地方，也没有consulting或marketing面试的brain teaser。每个学校的finance club应该都有一个list，或者google一下“investment banking interview questions”，Vault Guide也有一本《Finance Interviews》。将从这些资源中所的到的问题都加在一起，做成自己的list，再通过mock interview不断加入自己没有想到，没有准备过的问题（可以在每次mock后问一下interviewer他/她有没有被问到过没有准备到的问题），最终得到的这个list，就基本囊括投行面试会问的tech问题了。

有了这个list之后，假期中就要一一攻克，做到真正理解每个问题和答案，而不是简单的背诵和复述。每个问题知道答案后都要问自己why，理解每个答案背后的推理和理由，回答的时候一并给出。每个问题也都要能够举一反三，联会贯通，从最简单的概念开始，推到答案可能包含的新的问题。举例来说，什么是WACC？如何计算（主线问题）？那cost of equity怎么计算（分线一）？market premium怎么决定？beta是什么意思？levered beta和unlevered beta之间怎么互相转换？两家公司（会给出条件）哪家的beta会比较高？如何公司在中国要考虑什么？在伊拉克呢？cost of debt怎么算（分线二）？WACC线是什么形状（分线三）？why？WACC线在什么地方达到最低点？Why？一样的两家公司，Public和Private的WACC哪个高（分线四）？Why？。。。。。。以此类推。每一个问题，都要去追究它所可能牵扯到的相关知识，并在脑子里形成一幅非常清晰的网络关系图。

真正弄懂所有问题之后，还有很重要，但是经常会被忽略的一步：polish你的答案，务求达到最精简易懂。为什么呢？首先，因为投行面试的tech问题，测试的不光是你对基础知识的理解，还是你的思路是否敏捷清晰，反应是否够快，表达方式是否够简洁。毕竟进入投行后，给不懂投行的客户解释投行基本知识是家常便饭。作为国际学生，英文是弱项，有时候明明理解答案，但是表达方式可能会让interviewer误会你思路不清，或表达不到位，太过罗嗦（后者对国际学生来说更为普遍），这绝对是我们不想见到的。提前polish你的答案，而不是光在心里明白这个technical的概念，会更大程度保证你的理解不丢失在英文表达中。其次，你的每个回答，不管是tech还是fit，都是表达自己communication skills的过程，在这个过程中，你答的越简洁明了，interviewer对你的印象就会越好。我们和natives相比有不可避免的语言劣势，但起码在tech这一理应体现中国同学优势的一关不能丢分。最后， tech问题因为太简单，通常是作为门槛类问题来问的，大家都知道答案，很难在这里stand out。但如果你的答案最简洁明了，你就多一个differentiate yourself的途径。

Tech问题对中国学生来说相对比较简单，所以更不能出错。为了和natives竞争，必须保证自己的tech问题的准备优于任何natives，起码在这一块，我们不能输。

Market和deal相关的问题有多重要？需要准备到什么程度？

这个取决于每个firm的不同风格，但就我个人的经验，其实很少有interviewer会问和市场相关的问题，毕竟我们是IBD，平时并不需要紧密follow市场。可以适当的稍微准备一下自己对于最近热点的看法（但是不用花太多时间，有个看法到时候能胡诌就行）。至于Deals，其实不同sector的人对其他sector的deal是不太了解的，除非这个deal真的很大，很有影响力，所以对firm最近做的一些大的deal有基本了解就可以了。Bottom line，market和deal方面的问题不是interview的重心，如果有时间能顺便准备一下是锦上添花，但时间不允许的情况下，还是要以基本tech为主。还有，准备的时候应该更加focus在你想要得到的信息，大范围地翻读WSJ其实是很浪费时间的。

Fit问题都包括哪些，要怎么回答？

Fit 问题中最最重要，也是每个面试你遇到的第一个问题，就是 walk me through your resume。这个问题将会决定 interviewer对你的第一印象，也会引申出后面的大部分 fit问题，所以要好好用心准备。 Resume story的几个要点： 1）时间必须严格控制在 3分钟之内； 2）要有一个 logical flow， flow through你的所有职业变动，每一步都要 make sense，一步一步最终导向 banking； 3）要能体现你的 career progress和你的thinking/decision making process； 4）要包括 why banking。换句话说，你要在 3分钟内，告诉我你的个人基本资料，你职业生涯中每一步重大决定是怎么做的，又如何影响了你的职业选择 /规划，你的每一份职务都主要是做什么的又教会了你什么（教会的内容一定是可以 transfer到 banking的 skills），你为什么在商学院，又是什么使得你今天坐在这里接受 banking的 interview。这个故事要条理清晰，一气呵成。只要你能做到这一点，加上 tech不出错，你的面试就成功了一大半。

Fit问题中很大部分是从 resume story中延伸出来的，所以在 resume story中要埋下伏笔，有技巧地强调你希望 interviewer深入提问的部分。比如如果你做过一个很大的项目，其中经历了很多困难，你可以在 resume story中提及该项目麻烦重重，你从中获益良多， interviewer自然会 follow up，要求你介绍你具体遇到了些什么 challenges，又如何一一化解。

当然， fit问题还会建立在你的简历上，所以说简历不但是你通过筛选进入面试的工具，还将在面试中继续发挥重大作用，你所列出的每一个 bullet point，都可能是 fit问题的引发点。所以在准备的时候，你要把自己的 resume好好熟读，自己就每一条 bullet point问自己面试官可能会问的问题并根据 SAR（ situation, action, result）组织好答案。我个人的体会是，除了 SAR，如果在故事的结尾加上自己的切身体会 (I learned/realized that...)，会使得整个故事更加 personal和 convincing，更容易给 interviewer留下印象，也更能表现出你的 maturity。总之，要做到你看着你的 resume，就要能够就上面的每一条说出一个简短但内容丰富的能表现你 banking skills的故事。

Fit问题还可能会包括一些不那么 resume specific ，更为 general 的，比如你的 strength， weakness， how other people view you，你对 banking 的理解和对 associate role 的理解，你将来要怎么 manage analysts ，等等。对这些问题的准备和 resume story的准备是一样的：答案要能体现和 banking相关的 skills，要和 resume consistent。

特别要提的是 why banking，这是 resume story中很重要的一部分，但是中国同学很少有人能答的很好，可能因为大部分中国同学真的都还没有想通自己到底为什么想做 banking。这个问题的诀窍只有一个：你必须答到让所有人都觉得 make sense才算过关，至于怎么 make sense，怎么能让这个转换不那么突兀，就要从你过去的经历中好好挖掘了。 At the end of day，你总得要对 banking有一点真心，有一点兴趣，才可能真正答出让人相信的答案。

Fit问题所需投入的时间，可能比大部分人预计的都要多，因为了解自己，熟悉自己的 resume story，准备好每一个答案，使得这个答案既真实又相关还要简洁，是需要大量思考，斟酌，初稿和反复改动的。这些答案，又必须要随着每一次 mock interview的反馈而更新修改，完成之后，又要反复练习，找到自己感觉最舒服的表达方式。要达到最佳境界，比别人答的更好，更 impress面试官，就不能满足于浅显和容易得到的答案，而是要不停的追问自己和其他人是否还能够挖掘更深，做出更好的回答（有点像申请商学院写 essay的升级版）。只有你自己都被你自己 convince了，你自己都 100%觉得在面试中的自己是非常 capable和非常适合 banking的，面试官才可能有同样感受。

你一直提要确保答案涉及 banking skills ，到底 banking skills 都包括哪些呢？

Banking skills 包含两个层次，我把他们称为 basic 和 broad 。 Basic skills 指的是作为一个投资银行家，你很容易理解的那些 skills ，比如你要 analytical ，要 comfortable with number crunching ，要既能驾驭 model 又能写出 book 中 make strategic sense 的 bullet points ，要能够管理 analysts ，要成为一个项目的 manager ，一场比赛中的 quarterback （这个比喻都用烂了）。。。这些 skills ，都是作为一个 IBD associate 每天都要用到的具体 skills 。这些都相对容易表现及和过去经历联系起来。但对你来说容易就意味这对所有的人来说都容易，每个人都能从某个角度在自己过去的工作经历中挖掘出 analytical ， teamwork 等等的例子。所以要表现的和别人不一样，表现出你的 skills 是完全 transferable 的，关键在于给出一个和 banking 所面临的 challenges 很类似的例子，换句话说，你过去的职业可能和 banking 很不同，但是面临的境况却可能一样。举个例子，作为一个没有行业背景的 career switcher ，成为 associate 后的一个 challenge 将是如何 manage analysts ，具体表现为： analysts 大多比我入行久，比我有经验，但是又在我手下，为我做事，由我管理。我当时给面试官讲的故事是，我曾经的职位是 regional supervisor ，负责给各个省的分公司给出总公司的指导。总公司不做业务，每个分公司负责业务的上至总经理下至业务员都比我入行久，比我有经验，但我是“ the headquarter guy ”，我是“ supervisor ”。所以即使我过去的工作和 banking 八杆子打不到一块，我给出的却是一个完全相同的 challenge ，让面试官明白我不但有能力处理这种情况，而且有丰富经验。

Broad skills 就相对比较抽象和 tricky 。其实一句话概括，就是 banking 太 competitive ，所以希望你各方面都出色，一个 IBD 的 associate ，也确实会面临很多的压力。你要有 leadership ，因为很多时候项目需要你做出安排；你要能独挡一面，因为 IBD 里每个 role 就只有一个人，没人跟你分担；你要有出色客户技巧，因为经常和客户打交道；你也要有 internal 的 people skills ，因为一个团结的 team 很 critical 的；你要 flexible ，你要能迅速解决问题，你要聪明，你要 fun 。。。。。。总之，任何和“有能力”沾边的都重要。只要你有任何一条可以使你显得比别人优秀，并且可以和 associate role 扯上关系（基本上什么都扯的上），都应该提及。